【百家觀點】沃什言論強硬 未來數月恐波動
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美國聯儲局主席沃什上周出席全球央行年會，其發表言論前全球投資者耐心等待，傾向觀望，不敢輕舉妄動。事實證明，此態度正確，等待有回報。儘管大家對於其一貫看法，大概早有心理準備，但真正公開完整說出來，仍比外界原本估計來得震撼，話音剛落，債息向上，全球市場風險胃納隨之下降。
冀縮表免干擾正常利率決定
嚴格來說，沃什發言不應令市場失望，除非本身有不合理過高期望。事實上，他的態度由上場擔任美聯儲主席之前，抑或上場之後，起碼公開表達的，從來都是一致。
簡言之，他對於以往金融海嘯後的很多做法，包括但不限於量寬，以至為危機處理已做的期望管理，延伸到後來的所謂前瞻指引，都是非常時期的非常手段，一直認為應該盡快復常，回到簡單貨幣政策環境，減少一方面有龐大資產負債表的量寬後遺症，以免影響另一面正常利率決定。
望扭轉市場依賴央行預測
對於局方一直照顧各方需要，努力提供各種期望管理，他認為已經到了一個不合理，甚至綁手綁腳的地步。本來，在危機時，局方擔心市場人士不信任央行的無限量寬支撐市場，所以有必要反覆強調，並與交易者保持一致，實屬無可厚非。然而，隨着危機過去，早該復常，遲遲不肯或不能復常，反過來令投資者經常依賴局方口風，形成一個不健康的關係，更難復常。
沃什對此態度，外界並不陌生，認為既然此舉讓市場人士滋長對央行決策者的不合理依賴，而局方又反過來太顧忌市場人士看法，互為影響，結果便是綁架騎劫了局方決策空間。對此，他一直表達不滿，並於上場前後說要致力改革整頓此歪風。
的確，上任之初，他便主動不提交本身點陣圖，算是帶頭先行第一步。言下之意，大家聽清楚好了，擺明不希望央行官員對於經濟數據作出太多預測，更不希望這些預測，或多或少影響了投資者押注，反過來又影響央行決策，給之前可能準也可能不準的預測綁死，不能作出應有決定。
擬壓通脹9月加息概率增
對於美國通脹一直未能回到局方中長期2%目標水平，這點從不是新聞，惟其多年來一直如是，大家可能心存僥倖，忽視此君有別於之前鮑威爾或耶倫，無意蕭規曹隨，對於伯南克留下來的危機處理，沒有意思延續，反而有心扭轉金融海嘯後，量寬以至前瞻指引等非常時期非常手段，希望盡快復常。
目前看來，美聯儲9月加息概率增之餘，其一直倡議的對於期望管理的改革，勢在必行。投資者要重新適應新遊戲規則才可。長短債息俱向上，亦是大勢所趨，否則美國財政部不用大費周章，那麼多動作。短期而言，風險胃納必然有所回落。未來數月，市況更添波動。
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