悠閒理財/美債波動地緣不穩 金價下半年看俏
國際現貨金價經過7月份在4000美元／盎司水平「築底」後，8月份展開拉升行情，一度高見4696美元。儘管金價近期急彈，市場對金價後市依然樂觀。花旗上調金價目標至4800美元，高盛重申今年底金價見4900美元。
實德金融策略研究部首席分析師郭啟倫表示，現時已見到投資者重新吸納黃金作為對沖「特朗普風險」。如果把黃金作為長線投資組合，投資者今年下半年應該是增持而不是減持黃金。/大公報記者 劉鑛豪
國際金價在今年1月份創出歷史高位5592美元後，經過6個月調整，現貨金價重新發力向上，吸引資金重新流入黃金相關資產。單單在美國掛牌的黃金ETF產品，截至8月21日止，今年以來錄得1.3萬億美元流入，折合10.19萬億港元。
全球央行次季淨買入增62%
全球央行同樣是黃金的購買力來源。世界黃金協會數據顯示，今年第二季度全球黃金總需求保持在1269噸，上半年累計需求達2522噸，按年增加2%。全球央行第二季度淨購入黃金289噸，按年增加62%，創近四年最高季度購金量。
郭啟倫指出，國際金價在今年1月份曾經歷史高位，主要受惠於買入黃金對沖「特朗普風險」；但其後市場對美國聯儲局今年至少加息0.25厘的預期有增無減，導致金價升勢暫告一段落。國際現貨金價初步在4200美元獲得支持，下半年金價行情可能偏向波動橫行，一方面有伊朗局勢因素影響，遏抑買入黃金的風險胃納，另方面美國息率向上因素，投資者未必願意在高位追入黃金。
倘若美伊兩國關係在下半年沒有顯著改善，霍爾木茲海峽繼續「時而封閉，時而局部開放」的話，美國個人消費支出物價指數（PCE）未能回落至2%水平（該數據為聯儲局看重的通脹率），屆時金價上方阻力或在4890美元水平，下方支持位則在3775美元水平。長遠而言，金價仍然有高處未算高的屢創新高走勢。
待回至3775美元水平吸納值博
郭啟倫稱，如果投資者在今年1月的歷史高位附近吸納黃金，可以考慮黃金價格回落至3775美元溝貨。如果投資者並未持有黃金作為投資組合一部分，現階段吸納的值博率非常高。
另外，花旗集團指出，今次國際金價升浪，主要由投機資金拉動，尤其是期貨資金。金價後續漲勢要得以持續，必須實物需求跟上。花旗集團重申金價6至12個月目標5000美元，正面因素包括霍爾木茲海峽局勢最終得到解決，實際利率下行，以及美聯儲立場轉鴿。
Natixis貴金屬分析師Bernard Dahdah表示，美國債務與債券市場風險的上升，增強黃金作為避險資產的吸引力。有見於推動金價上漲的主權債務擔憂持續加劇，利好金價在今年餘下時間表現。Dahdah上調截至2027年底預測，由4600美元提高至5000美元。
