【百家觀點】美官方干預雖增 美債危機實難解
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
近日全球市場焦點，儘管美國官方嘗試各種手段干預市場，包括月初美日聯手干預日圓跌勢，以及上周公布美債回購計劃，以減慢市場對於美債拋售以至美債息升勢。不過此等措施似乎只是短期戰術，僅能震懾或阻嚇市場人士，卻無真正長遠策略用處。明白結構如斯，自可理解，這邊美債息略由高位回落，轉眼重返高位，升勢未完。
憂股匯債齊跌 看好金價者增
事實上，隨着特朗普愈多出招，愈令外界意識到，其管治團隊似乎並無太多可行之道以真正應對問題，而只能「頭痛醫頭，腳痛醫腳」，甚至正因為這些行動，反而令外界因應此結構性難題，加大押注於美債拋售和美債息升勢之上。
觀乎上周三美國財政部提出回購美債，金銀石油價格向上，VIX指數向下，但當其時美股指並不真的太受惠，反過來，上周四看清形勢，美股指復跌，說明投資者並非真的樂觀。以此觀之，短期重新看好金價者料有增加。
說起來，若美債真的出事，又或者外界對美元信心下降，最終亦有可能重複去年關稅戰宣布時，股匯債一起跌的情況。
相比美債規模 回購杯水車薪
想深一層，若真有類似危機時刻，美聯儲決策官員反而有可能因為非常時期而用非常手段，作出先發制人的減息，幫特朗普一把。否則，以目前數據為本的傾向，加上美聯儲議息會議紀錄所見，不少與會者傾向加息，不利特朗普推展其大計，更別談其中期選舉的情況。
無論如何，經過一個周末的消化討論，似乎外界對於美國財政部上周的回購美債計劃，包括打算規模加大，並不太受落，認為僅屬杯水車薪。
的確，市場參與者普遍認同，即使有任何輕微影響，都是短期性，而且只能暫時打擊一下沽空者，而不可能真正抑止賣壓。
聽沃什發言 測與當局貌合神離
歸根究底，箇中長遠結構因素，特別是美國公共財政的惡化，而且從政治現實上不容易解決，只剩減息一途。但觀乎美聯儲新主席沃什的取態，似乎對於非常時期非常手段的量寬工具，不太支持，希望在正常時期可以回歸正途，盡快收縮資產負債表。
此外，對於美國通脹指標遲遲未回復到局方中長期目標水平2%，他亦頗不以為然，傾向先加息以壓通脹，而不是對他委以重任的特朗普所一直聲言的減息。
如此一來，在8月底全球央行行長年會之上，沃什發言有何表態，投資者甚為關注，究竟是否跟美國總統特朗普以至美國財長貝森特貌合神離，屆時便有分曉。
果如是，小心市場對於兩者的分歧太大，更加深美債危機欲救無從的觀感，加速外界拋售美債甚至日圓，火燒連環船，不少資產回報或策略存在正相關，由目前至中期選舉，全球市場風險難免增加。
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