【投資環球】美擴長債回購加「厄爾尼諾」添通脹壓力
瑞士嘉盛銀行固定收益策略師 Alex Rohner
美國財政部宣布，將把長期國債的「提高流動性回購操作」規模至少增加一倍，此舉隨即對金融市場產生顯著影響。美債孳息率應聲下跌，美匯指數急挫，金價則強勁反彈。市場普遍認為，財政部選擇於此時出手並非巧合。經歷過去數周長期美債孳息率急升，財長貝森特顯然有意向市場釋出訊號：政府願意支持長債市場，以防金融狀況出現不必要的過度收緊。
此舉合乎市場早前的預期，包括：（1）國債發行結構轉向較短年期；（2）調整金融監管，以刺激市場對國債的需求；（3）將提高流動性的回購操作納入為削減政府開支政策的工具。財政部的公告亦確認上述策略均已全面實行中，這或會對未來債息水平及孳息率曲線帶來重要影響。鑑於聯儲局主席沃什在其新政方針中，強調金融市場「直接且未經篩選」訊號的重要性，接下來他或需將財政部的回購時間表納入其重點觀察範圍。
黃金長線買盤增加
市場對美國金融狀況收緊的憂慮並非毫無根據。雖然聯儲局相關金融狀況指標尚未顯示短期經濟增長面臨顯著阻力，但金融環境正從底層逐步收緊，較高的實質利率開始對低評級發債企業的融資條件構成壓力。對此，貴金屬市場的反應最為直接，市場對通脹再度升溫及實質孳息率被人為壓低的憂慮，重新帶動黃金的長線買盤，並導致美元匯價走弱。此外，當前極強烈的厄爾尼諾現象料將推高軟性大宗商品價格，為本已複雜的市場前景增添通脹壓力。
