【百家觀點】美中期選舉前 料多奇招怪招
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
隨着全球債息趨升，對國債沉重者而言至關重要。美國本身債台高築，當然關注。眾所周知，美國政經緊密互動，未來幾個月，尤其中期選舉前，金融市場勢添不明朗。特朗普班子究竟有何應對良方，會否一再出招，變招拆招，在主流以外，輔以更多另類方法，市場參與者對此自然極為關注。
美聯儲未信服通脹受控
自從特朗普去年再任總統至今，關稅貿易戰掀起，已是其前任所不可能如此明目張膽而為之，最終結果能否如願是一回事，但最初宣布時，對於外界造成極大震盪，見諸金融市場，有目共睹。
及至今年，連串實體戰軍事行動，初時在委內瑞拉似嘗到甜頭，但在伊朗一役，遠非如意算盤的速戰速決，反而由此令油價趨升，通脹升溫，令加息壓力增加，可能是始料不及。
儘管近月油價已回到警戒線之下，但似乎美聯儲決策官員不太信服通脹受控。一來，美國通脹指標始終未達中長期2%目標水平，這是客觀可見；二來，地緣政治危機持續，央行亦無法預知這些事件的全面影響；三來，全球債息持續走高，美債息尤其如此，這不是央行大員可以單方面說了算，更何況美聯儲最新公布議息會議紀錄，很多委員傾向加息為上。
回購美債降孳息效用屬短期
藉着美日聯手干預日圓跌勢，順手減慢美債公開拋售及美債孳息向上之餘，最新更以美國財政部回購美債行之，可以說是用盡方法。
以上兩個做法，短期有助債息短暫回落。風險胃納增，尤其金價特別敏感，馬上急升，可見一斑。但長遠而言，反而看出美方在短期戰術干預行動之餘，無長期戰略上的可行之道，以解美債危機，更見其於年內中期大選前，可能連番奇招怪招，勢必令市場添不明朗。
外界時刻要留意習慣特朗普言行翻來覆去，金融市場中人固然追逐新聞消息，反應疲於奔命。背後一切，卻又可能跟市況有關，例如每當人人以為向北走，結果便向南行，反之亦然。
當地傳媒多次揭露，美方官員曾經出現以內幕消息圖利，這已經不只是某一個人的問題，而是整體團隊出現的情況。細心配對，美方行動包括是否決定作戰，以至暫時和談，甚至如今特朗普聲言可能不再談，會否跟其時金融市場異動有何關係，便有另一番體會。
類似行動進退反覆無常，地緣政治事件從未間斷，但投資者不見得會無止境為此煩惱，通常只會在一開始時有較大震撼，隨後在估值中打個較深的折扣，之後回復正常，才是常見理性做法。
目前看來，油價儘管向上，但仍未到90/100美元警戒線，而VIX持續走低多時，反彈實屬正常，亦見諸美股指數的正常波動，包括AI科技相關股份估值調整等。現貨金價為時一周有多在4,400美元關口反覆測試，時而得而復失，時而失而復得，梅花間竹，今次乘機突破關口，亦是合理。
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