股壇魔術師/受惠存儲周期向上 君正值得認購\高 飛
君正股份（03223）2011年在深交所創業板上市，本次為A+H兩地上市。君正採用無晶圓廠模式，是「存儲＋計算＋模擬」三產品線芯片廠商。
君正不建晶圓廠，聚焦芯片研發設計，委託台積電等晶圓廠代工，再經由全球經銷商和直銷網絡銷往逾50個國家。這種模式的優點是資產輕，缺點是在存儲周期中晶圓產能緊張時，供應未必趕及需求。
存儲芯片做的是利基型DRAM、SRAM、NOR Flash這類不跟三星、海力士拚容量、專攻車規和工業級的存儲；計算芯片主要是智能視覺SoC（攝像頭裏的主控芯片）和嵌入式處理器；剩下10%是LED驅動這類模擬芯片。
財務上，2023至2025年收入分別是45.31億（人民幣，下同）、42.1億、47.4億元，淨利潤分別是5.1億、3.6億、3.7億元。但今年業績突然爆發，第一季收入15.6億元，同比增長47%；淨利潤3.2億元，增長334%。招股書預計，上半年淨利潤不少於10.79億元，增長超過431%。主要原因是存儲周期向上，DRAM供應緊張帶動價格上漲，Flash又受益於AI服務器、光模塊需求。
基石投資者約共15億港元，包括廣發基金、高毅、新加坡華勤等。君正股份最高招股價102.80港元，相對A股昨收137.25元，H股如上限定價對應折讓約35.6%，有一定防守及上升空間，值得認購。
