金針集/美股匯債受壓 看空情緒高漲\大衛
美國通脹加劇，加息預期升溫，推動美元匯價低位回升，但相信只屬「死貓彈」，事實是全球看空美元情緒高漲，有調查顯示主權財富基金日益擔憂美國債務風險，令美股匯債沽壓重重，今年7月外國央行便大手減持美國國債逾700億美元。
中東緊張局勢持續，石油恢復正常運輸供應需時，加上美國動輒加徵關稅，美國通脹率在短期內顯著回落的機會不大，7月消費物價指數（CPI）升幅放緩至3.4%相信只是暫時性，隨着油價回升到80至90美元，通脹上升壓力仍然不輕，有華爾街大行報告預期聯儲局年內至少加息一次，這是導致今年美匯指數輕微上升1.3%的重要因素，而非看好美國經濟前景。反之，受美股美債沽壓增加影響，美匯指數走勢轉弱，年內由升轉跌的機會甚高。
美受三殺衝擊 資金轉投中國
其實，美元匯價國際地位下降，在全球減持美國國債等美元資產下，美國國債價格持續受壓，今年6月包括各國央行在內的外國投資者大手減持美國國債721億美元至9.3萬億美元，美國30年期國債息昨日升上至5.32厘，再創2007年新高，長債息亦拖累美股受壓，不利融資壓力大的科技股。由於資金從美國股債出逃，近日美匯指數反覆回落至99.5水平。
換言之，美國面對股匯債三殺的衝擊，促使環球資金流向中國避險，其中人民幣未受美元反彈影響，今年上半年人民幣兌美元持續走高，累升約3%，從中反映出國際資金流動變化，由美元資產轉投人民幣資產。
近期美匯指數在99水平徘徊，對比2022年9月曾見114.79的2002年以來高位，大幅下跌13%，可見美匯指數持續處於長期下行趨勢。
國際資產管理集團景順（Invesco）的一項調查報告指出，資產管理規模達29萬億美元的主權財富基金及環球央行對美元走勢感到憂慮，投資組合正轉向能源資源。據景順對全球90個主權財富基金及54家央行的調查顯示，61%受訪的央行認為美國債務水平對美元長期地位產生負面影響，這比率較2024年的20%，呈現顯著上升。因此，有理由相信全球去美元步伐會持續加快，美國股匯債壓力重重。
美股過度高估 泡沫隨時爆破
值得留意的是，全球看空美國情緒持續高漲，加拿大央行行長Tiff Macklem罕有地發出警告，直言全球資本流動失衡擴大，資金過度集中在美國市場，導致股票價值被過度高估，對全球金融市場穩定構成重大風險。美股估值正處於史上最高，市場瀰漫樂觀情緒。有華爾街大行分析，目前美國投資者在股市融資債務年增長率上升至54%，逼近2000年科網狂潮及2007年次按風暴的60%歷史高位。
總之，全球持續看空美國，股匯債同時受壓下跌，當心美國金融資產泡沫爆破近在眼前。
