股壇魔術師/中石化煉化高息吸引 目標6.6元\高 飛
中石化煉化工程（02386）剛公布上半年業績，收入356億元（人民幣，下同），同比升13%；歸母淨利潤11.4億元，同比跌18%，符合市場預期。毛利率同比跌0.5及環比升1個百分點至7.7%。中期派息每股0.127元；周日（16日）已批准回購資金1億至1.5億港元，回購期限6個月。現價息率7.8厘，高息可敲。
分業務看，設計、工程總承包、施工分別實現收入20億、231億及123億元，分別同比升3.3%、21%及跌4%；分行業看，煉油、石油化工、新型煤化工、儲運及其他分別實現營運58億、223億、31億及45億元；分地區看，境內及境外分別實現收入215億及141億元，分別年比跌11%及升90%，海外收入佔比提升至約40%。利潤減18%，主要受毛利率下降及匯兌損失及利息收入減少影響。
個別項目虧損大減
個別施工項目業績拖累邊際減弱，獲利能力可望逐步修復。其中，設計、工程總承包、施工、設備製造毛利率分別為32%、7.1%、3.5%、7.7%，工程毛利率下降，主因沙特阿拉伯施工工程效益下降導致施工業務產生經營性虧損0.57億元，但較2025年已大幅減虧，相關工程現場均已完工，尚未完成結算，預計下半年影響將進一步減弱，施工業務盈利能力後續可望恢復。
中金發布研報稱，維持中石化煉化工程盈利預測，2026及27年分別22億及24億元不變。該行維持其跑贏行業評級和6.6港元目標價，對應2026及27年預測市盈率為11.5及10倍。
