加息退潮遇上AI狂潮 標指納指連漲三周 美股買盤透支或引發階段性調整
美國溫和的通脹令9月加息預期退潮，疊加暢旺的AI需求，推動美股風險偏好繼續回升。截至上周五收盤，標指、納指、道指分別收跌0.17%、0.28%和0.2%；全周計，標指、納指分別累升0.36%、0.14%，均連續三周上漲，標指更曾升見7,816.7點歷史新高，惟道指累跌0.56%。華爾街投行指，美股二季度財報表現強勁，企業基本面維持韌性的同時，AI相關投資回報的可見度正在改善，加之早前市場「去槓桿」已基本結束，近期美股上漲有堅實支撐，且暢旺的AI需求足以消化科技股較高的估值水平。
分析稱，聯儲加息預期降溫，及AI基礎設施相關公司強勁的業績，為科技股提供上行動力。儘管美股基本面強勁且具進一步上行空間，但近期市場的火熱行情恐提前消耗潛在買盤，並引發階段性調整風險。 ●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
財經評論專業人士鄧宇表示，美股在經歷前期階段性調整後再度進入反彈期，增量資金回流為市場注入更多流動性。同時，聯儲短期加息預期的降溫，以及AI龍頭業績的好於預期，提振美股情緒。他續稱，AI產業鏈已進入大規模應用階段，大模型、具身科技、工業機器人等研發成果加速轉化，帶動存儲、算力等AI基建需求的持續高增，「AI加速賦能新興產業和未來產業，有望對美股科技板塊帶來新的支撐」。
「近期微軟、Meta、亞馬遜、谷歌等四大雲商表現整體跑贏AI硬件。」申萬宏源研究資產配置首席分析師金倩婧留意到，對比一、二季度業績，在Agent場景加速滲透背景下，四大雲商的雲業務收入在高預期基礎上繼續提速，表明市場需求反饋依然積極。她並指，雲商業績雖勝預期，但因收入與投資的時間錯配問題，其現金流和債務壓力正成為當前投資者的主要擔憂。
AI基礎設施企業業績報喜
AI設備鏈公司業績同樣不俗。網絡設備公司思科第四財季（截至今年7月25日）營收按年增長18%至173億美元，創單季新高，EPS按年增長23%至1.22美元。半導體設備公司AMAT（應用材料）第三財季（截至7月26日）營收按年增長25%至91.15億美元，EPS按年增長41%至3.5美元。
伴隨着市場風險偏好的回升，本周華爾街多家投行上調年末美股預測。摩根大通首席全球市場策略師Dubravko Lakos-Bujas也將標指年末目標位從7,800點調高至8,000點，這是該行今年6月以來第二次上修標指預測位。高盛美洲股票執行服務主管John Flood、花旗美股策略主管Scott Chronert，分別將年末標指目標位上修至8,000點和8,100點。
投行看好標指年底見8000點
城堡證券首席股票與衍生品策略主管Scott Rubner上周發布的研報指，標指二季度EPS增速約33%，為後衰退復甦期以來最強水平，且超七成的標指成分股站上200日均線，市場廣度為2024年12月以來最強。此外，標指錄得歷史新高的同時，12個月遠期市盈率卻從去年10月的約23.1倍，壓縮15%至20.1倍，「在一輪成熟的『去槓桿化』完成後，美股拋壓正在消退」。他又提醒，本月或是買家回歸的月份，市場若演變成「追漲行情」，當下的買入能力恐被消耗，「可能下月要問的是，還剩多少買入彈藥」。
策略方面，金倩婧指出，部分雲商已小幅上修今年的Capex（資本支出）計劃，其中，亞馬遜Capex較年初指引上調10%，谷歌Capex亦較年初設定的區間下限上修11%，「預計今明兩年，四大雲商合計Capex可達7,270億美元和10,080億美元，年增速依次為76%和39%」。她建議，投資者在業績發布期重點關注軟件、傳統行業受AI收入拉動的影響，倘若應用端收入開始擴散，雲商便具備相對較高的確定性。
聚焦AI算力及數據等基建板塊
鄧宇認為，聯儲下月加息概率微，加之地緣衝突對市場的影響已被投資者基本定價，美股短期雖仍可能出現波動，但整體風險趨於可控。策略上，建議關注科技股集中度帶來的高收益機會，以及AI算力、數據等基建板塊的投資機遇，「AI相關上下游投資併購交易有望擴容，也是其中重要的投資選擇」。
