頭牌手記/港股考驗二萬五 高息股具韌性\沈 金
港股昨天為第四日下跌。恒指25300點防線不保，重要的支持位25000點關將受考驗。昨日低位為25089點，跌307點；高位為25311點。收市報25116點，跌279點或1.1%。四連跌共挫821點，全日總成交2542億元，較上日少95億元。
電訊股表現強勢，中國移動（00941）雖然盈利稍為下降，但增加派息，既反映管理層對後市有信心，亦兌現了派息比率提升及善待股東的承諾，這一點極為重要，市場以推高電訊股作出回應，也是對其派高息政策的認可。不但中移動升，連帶中國電信（00728）和中國聯通（00762）也受惠。蓋三隻電訊股叮噹馬頭，中移動派高息，其他的不會另樹一幟者也。
那邊廂，市場亦出現另一種場景，就是盈利大增但只派舊息者，受到沉重拋售，股價大跌，顯示揸家對這一政策的不認可。最新例子是長實（01113）與長和（00001）。本來中期盈利因出售資產而以倍數增加，但卻按已定政策不派紅利也不增股息，加上大行推測末期派特別息的機會不高，於是惹來沽壓。長實跌6.4%，長和跌3.1%，都令小股東感到失望與無奈。
增派息股份受追捧
從上述的實戰例子，大概可總結出最新的「股市定律」，就是：（一）盈利增，派息增者，上上品，會受市場歡迎。（二）盈利雖不增加，但派息肯增，也受歡迎，仍可列為上品。（三）盈利增加，市場預期應有能力派特別股息，結果寄望落空，投資者失望，拋售陡增，此為下品。
我頭牌希望，這種市場反應能令到大公司決策派息時「停一停想一想」，勿重蹈覆轍，因為市場情緒一旦定格，乃不可逆轉的趨勢，你要抗衡，就要承受股價下跌的風險。從這一角度看，本欄估計日後公布業績的公司，多數會汲取教訓，在可能範圍內增加派息以回饋股東，可以講股東要求高了，對「吝嗇」的管理層已大聲說「不」了。
20隻熱門股中，京東（09618）跌逾10%，MiniMax（00100）、華虹（01347）、智譜（02513）也告大跌，似乎在業績公布期內，大家已提高警覺，擔心一些熱門股炒過龍，所以先行撤退，對「沒有市盈率和周息率」而「靠估」之熱炒股，我要講一句：小心啊！因為「驗證」馬上到來，業績公布便會真相大白。
鑒於大市每日低點都拾級而下，相信下周便是25000點關攻防大戰開打之時，應該承認市情比預期的弱，好在本欄喜歡的高息優質股回幅有限，韌性不差，仍算可堪告慰者也！
