【專家解讀】卡位「算力金屬」定價權 產業鏈築成護城河
有色金屬領域專家、羅蘭貝格副合夥人邱澤宇接受香港文匯報記者採訪時表示，中國在破解全球「算力金屬」「卡礦」局面上，除了資源稟賦外，還具有向「價格定義者」轉型的窗口機遇期，以及產業鏈系統能力等機遇和優勢。
香港文匯報記者了解到，當前受到出口限制或供應鏈管控關注的關鍵礦產中，相當一部分是AI產業鏈的重要原材料，但目前很多和算力相關的小金屬尚無統一的國際定價體系。邱澤宇告訴記者：「銦、鍺、鎵、鉭等算力小金屬目前存在定價呈碎片化、分層化特徵。但中國憑借儲量、產量和產業鏈控制力的絕對優勢，正處在從『價格接受者』向『價格定義者』轉型的窗口期。但定價權的確立不取決於資源稟賦本身，而取決於金融工具、制度建設和國際規則參與能力的系統構建。」
算力小金屬定價機制亟待重塑
邱澤宇分析認為，一些算力小金屬定價機制長期處於「碎片化」狀態——國際市場依賴英國金屬導報等機構的少量現貨報價，國內則以上海有色網等平台的報價為主，形成「內外兩套價格」並行的局面。更值得關注的是，中國的出口管制政策已導致顯著的價格分層：以鍺為例，2026年3月國際鍺價已達6,200至6,300美元/公斤，三年漲幅超四倍，國內漲幅相對溫和；鎵的國內外價差更為懸殊——歐洲到岸價是中國離岸價的兩倍以上。這種「內冷外熱」恰恰說明現有體系無法有效整合全球供需，定價機制亟待重塑。
「中國在這些小金屬的全球定價權上，是存在機會的！」邱澤宇指出，從供給側看，中國擁有全球最大的相關產能。政策端，從2023年鎵、鍺出口管制開始，到2025年將鎢、銦等納入管制清單，都表明了中國正在主動卡位，重構定價邏輯。
中國關鍵礦產鏈優勢突出
他同時強調，定價權的確立不是單點突破，而是系統工程。核心在於推動小金屬品種在上期所上市期貨合約，形成公開透明的人民幣定價基準；同時提升現貨價格指數的國際認可度。此外還需建立包括戰略儲備、產業政策在內的制度組合拳，讓國際市場形成「中國價格就是基準價格」的穩定預期。
中國在關鍵礦產的產業鏈優勢上亦非常突出，邱澤宇告訴記者，把礦石到服務器的流水線拆開看，中國不是在某一個環節上領先，而是從採礦、冶煉、精煉、材料加工到元器件製造、整機組裝，全線深度嵌入。真正的優勢是「三位一體」的系統能力——資源控制力、加工壟斷力、製造集群力疊加形成的結構性護城河。
邱澤宇稱，中國真正的優勢還包括資源端的控制力、冶煉精煉與材料加工端的規模壟斷、下游製造集群的生態吸附。因此，雖然鈷、鎳、銅等本土儲量不佔優，但依然做到全球主導，說明比儲量更關鍵的是對加工環節的控制。同時，中國把金屬加工成永磁體、銅箔、靶材、硅片等直接上產線的材料，與下游服務器、電動汽車等整機產業高度耦合，形成從礦石到整機的完整閉環。優勢彼此嵌套、相互強化，形成了一套「別人進不來、自己出得去」的產業生態。
