【百家觀點】美日干預匯市 焦點盡在債息
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
外界愈來愈意識到，以美國國債當前高達40萬億美元之規模，即使利率僅僅微升，亦足以讓當局頭痛。較早前有報道指出，美國總統特朗普多番致電美聯儲新主席沃什，但官方否認嘗試影響議息取態。談話是否完全不涉利率？金融市場參與者並非省油的燈，當有自身判斷。
大家不難明白，焦點盡在債息。日本求救於美國，美國財政部牽動，跟美聯儲提供另類渠道，讓日本可抵押美債，不用公開拋售，便可借錢撐日圓，美方則沽歐元。
顯然，美國支持日本央行干預日圓跌勢，並非什麼友誼之手，只因本身實際利益攸關，不得不做，唯恐日本在公開市場直拋美債，抽高美債息，令本已債台高築的美國，未來再融資要以更高利率進行，加深財政負擔。而對於上述大計的大方向和執行細節，以特朗普作風，真可全不過問？
市場真金白銀值得重視。日圓由7月末及8月初干預後高位回落，現貨金一度反彈至4,400美元以上。油價方面，中東邊打邊談，懸而未決，紐油勉強重返80美元，未見進一步升勢。美股指月初大漲後，暫作徘徊整固。顯然，大家消化相關因素後，不排除新消息出現，普遍傾向降低注碼。
關於中東局勢變化，美方一直高調聲稱跟伊朗談得攏，霍爾木茲海峽有望重開，但從多方渠道了解，目前只是膠着狀態而已，還未計近期美方向駛往伊朗貨船開火。
非農ADP遜預期 CPI持平未升溫
誠然，所有事態發展，若要有影響，最終仍得轉化成「數據」，美聯儲一眾央行決策大員，才可以「數據」為本。美國公布非農新增職位爆冷，外界預期大增，結果大減，相去甚遠，以致數據公布後，市況應聲異動，金、銀以至日圓急升。隨後，俗稱小非農的ADP數據亦遜預期。以此觀之，儘管中長期通脹仍待重回至2%水平，但多年未達，亦不必急於一時，反正就業市場的情況未必絕對無隱憂。就業市場若有冷卻跡象，美聯儲實際不必太急於加息壓通脹，畢竟剛公布的美國消費物價指數CPI，按年或按月，整體或核心，皆與外界預期相符，沒進一步升溫。
中期選舉恐失利 特朗普兵行險招
更何況的是，美日聯手干預日圓跌勢，既開展美聯儲提供另類渠道供日本央行及友好借美元，不必直沽美債，某程度上，已減弱外界對美債息反覆走高自我實現預言，美債息由近期高位回落，亦令美聯儲短期加息概率降低，起碼並非必要。
說到底，美國中期選舉將至，共和黨勝算低，特朗普更加兵行險着，包括從關稅戰到實體戰，但中東戰事拖延，更突顯美債降息有必要，始終債台高築，負擔一直增加，結構死症影響所及，各種政策以至地緣政治，根本息息相關。
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