股壇魔術師/憧憬業績強勁 瑞聲上望55元\高飛
過去兩天，雖然科技股普遍回吐，但瑞聲科技（02018）股價表現相對堅挺，可能市場預期公司在8月20日公布的上半年業績表現不俗。事實上，瑞聲科技AI業務已形成「算力＋終端」雙線布局。算力端，瑞聲科技已躋身AI液冷散熱第一梯隊。其核心產品2.2MW/2.6MW集中式液冷CDU，已在上半年量產並全球大量交付，涵蓋AI資料中心、高效能運算等核心場景，值得留意。
AI終端方面，瑞聲科技VC（均熱板）技術將可望延伸至摺疊式熒幕iPhone等產品線，散熱業務2026年將翻倍成長，未來幾年將逐步滲透至iPhone/iPad/MacBook全系列。此外，其AI聲學裝置、MEMS感測器、XR光波導、觸覺致動器等產品，已導入三星、Meta、Google等全球頭部智慧終端，伴隨AI手機、眼鏡等終端品類加速普及，需求彈性持續放大。
從消費性電子產業來看，目前消費端儲存上漲空間明顯收窄，手機高階品牌份額持續擴張，帶動產業鏈上游企業穿越周期，供應鏈採購心態轉向正向。瑞聲科技作為果鏈龍頭企業，業務受益大客戶單機價值量提升與份額雙重成長優勢，同時積極順應AI趨勢布局新興領域，核心競爭力持續穩固。
料受惠蘋果新品發布
產業消息指出，隨着蘋果秋季發布會臨近，發表iPhone 18系列及首款橫向內摺摺疊iPhone Ultra，將帶動整條消費性電子供應鏈迎來新一輪產業機會。瑞銀、花旗及建銀等多家機構研報指出，瑞聲科技是蘋果新品VC均熱板散熱升級的重要受益者，可望在即將到來的產品超級周期中實現價值量和市場份額的雙重提升。此外，在AI布局方面，瑞銀先前研究指出，公司切入液冷、XR、機器人等AI領域，具備長期成長潛力。
晨星早前發表產業研報指出，瑞聲科技估值持續承壓，主因公司部分AI新業務暫未形成實質營收貢獻。預計2027年瑞聲科技資料中心業務將迎來放量，公司相關產品將完成資質認證並進入試產階段；若蘋果推出智慧眼鏡產品，也將為公司帶來額外業績增量。看好公司的消費電子基本盤穩健，資料中心、智慧眼鏡等新業務逐步兌現，給予瑞聲科技每股公允價值估值為55元。
