財經分析/特朗普擬轉嫁擾動油價責任\李靈修
中東衝突推高全球油價，美國石油巨擘收益頗豐。據最新披露的中期業績顯示，美國兩大油企埃克森美孚與雪佛龍，分別錄得淨利潤234.5億美元及147.7億美元，同比飆升89%及115%。但如此亮眼的數據引發了總統特朗普的不快，他指責石油公司在油價下跌未能同步下調零售價，要求司法部立即展開調查。
美國油企正處於產量爆發期。上半年埃克森美孚二疊紀盆地產量突破180萬桶／日，創出了近二十年的新高。雪佛龍美國本土業務產量也超過208萬桶／日，而頁岩油技術迭代也幫助公司降低25%生產成本。此外，雪佛龍還與伊拉克政府簽署框架協議，計劃參與西古爾納2號油田、納西里亞油田及一條出口管線開發項目，該區域屬全球油氣資源儲量最豐富的盆地之一。
而受到烏克蘭對於俄羅斯煉油產能的打擊、中東供應中斷導致亞洲煉油廠原料緊張等因素影響，全球石油煉化利潤率攀升至歷史高位，美油巨頭們趁機大撈一筆。雪佛龍煉油廠每日處理量刷新紀錄、達到107萬桶，原油裝置產能利用率超過97%。
在此背景下，石油企業現金流水平顯著提升。其中，埃克森美孚經營活動產生的現金流達323億美元，同比上漲約32%；雪佛龍為251億美元，同比上漲82%。
但油價走高亦帶來通脹壓力，讓民調持續下滑的特朗普如坐針氈。本周他在社交媒體上發文指責，「近期原油價格下跌，但大型石油公司沒有相應降低加油站油價」。他聲稱已指示司法部「立即介入調查」。
須指出的是，雖然美國是全球最大的原油生產國，但石油企業在本土市場中扮演的角色僅是「價格接受者」（Price Taker），而非「價格制定者」（Price Setter）。
首先，石油是一種全球流動的標準化大宗商品。無論原油是在得克薩斯州、抑或中東開採，其交易價格都是由全球市場上的交易撮合決定的，單家公司無法制定統一售價。
其次，就美國本土石油市場來說，其由數千家獨立的頁岩油探勘公司、大型跨國油企及中游物流商組成的，行業集中度較低。即便是美國最大的油氣巨頭埃克森美孚，原油產量也僅佔全球總產量的2%左右，根本不具備壟斷價格的產能體量。
再次，美國法律嚴禁私企之間互相串通、協同削減產能以抬高油價。美國政府可通過戰略石油儲備（SPR）釋放、出口政策、租賃許可等間接影響供給，但企業自身沒有定價的能力。
