意義重大/投資與儲備功能增 人民幣吸引力大升 學者：形成「現貨＋期貨」格局 使用場景更豐富
香港交易所今日正式推出五年期中國國債期貨，為全球離岸市場首隻同類產品，填補了境外投資者管理人民幣利率風險的工具空白。內地經濟學家宋清輝（下圖）接受《大公報》專訪時指出，此舉是完善離岸人民幣金融基建的關鍵一步，有助人民幣從「結算貨幣」加快轉型為「投資貨幣」與「儲備貨幣」，並可與「債券通」、「互換通」等機制產生協同效應，強化香港作為全球離岸人民幣業務中心的綜合競爭力。他同時就互聯互通提出四點建議，包括擴大QDII額度、加快推出更多與內地掛鈎的衍生工具等。\大公報記者 倪巍晨
香港推出人民幣國債期貨，對人民幣國際化有何意義？
宋清輝：這是完善離岸市場人民幣金融基建的關鍵一步，有助人民幣從「結算貨幣」加快轉型為「投資貨幣」與「儲備貨幣」。過去境外機構持債缺乏有效的利率對沖工具，國債期貨正好填補這項空白，降低機構持有人民幣資產的顧慮，提升人民幣債券的吸引力。
這項產品有助完善離岸人民幣收益率曲線，提高定價效率，增強人民幣金融產品的國際競爭力。隨着更多國際機構將人民幣納入全球配置，人民幣在跨境投資、儲備資產及國際金融交易中的使用場景將持續擴大，為人民幣國際化向更高層次邁進提供有力支撐。
國債期貨如何鞏固香港的離岸人民幣樞紐地位？
宋清輝：香港雖擁有全球最大離岸人民幣資金池及最活躍的點心債市場，但衍生品體系一直是短板。
國債期貨推出後，離岸人民幣市場形成「現貨＋期貨」的更完整格局，有助吸引國際銀行、資產管理公司、保險資金及主權財富基金等長期資金進場，提升市場流動性與價格發現功能。
期貨產品可與「債券通」、「互換通」等機制產生協同效應，強化香港作為人民幣風險管理、資產管理及財富管理中心的綜合競爭力，為國際金融中心建設注入新動能。
在互聯互通方面，有何建議？
宋清輝：展望未來，有四點建議。第一，適時擴大QDII額度，紓緩境內居民全球配置需求與額度不足的矛盾，提升資本雙向流動效率。第二，加快推出與內地掛鈎的衍生品，如A股指數期權、利率及匯率衍生品，以及更多期限的國債期貨，為國際投資者提供更全面的對沖工具。
第三，進一步優化「股票通」、「債券通」、「互換通」等機制，研究將REITs、ETF、綠色金融產品及更多固定收益產品納入互聯互通範圍。第四，推動兩地在結算、託管、稅收及監管規則上加強協調，降低跨境投資成本，提升便利化水平，強化香港連接內地資本市場與全球資金的橋樑角色。
