韓股上月跌22% 「救市」初顯效
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）過去一周韓國股市再現巨震，截至上周五收盤，KOSPI指數收報6,595.45點，全周累跌1.42%，較6月創下的9,385.59點歷史峰值跌去約29.7%。單看7月，KOSPI指數累挫22.19%，跌幅僅次於1997年10月創下的27.2%的歷史紀錄。不過，上周五當天，因韓國政府出台「救市」措施，KOSPI指數升幅錄得創紀錄的17.91%，市場情緒大幅改善。分析稱，上周五韓國股市的強勁反彈，主要得益於悲觀情緒的修復，以及外資回補空頭。儘管監管部門的維穩政策降低了市場的資金集中度風險，但短期股市能否完成趨勢反轉尚待觀察。
記者留意到，上周韓國股市波動加劇，並兩度觸發熔斷。具體看，周一KOSPI指數收漲0.97%，但翌日KOSPI指數卻收跌10.84%，盤中因跌幅過大觸發熔斷。周三，KOSPI指數跌穿6,000點收報5,663.24點，單日跌幅5.98%，盤中出現年內第九次熔斷，且為有紀錄以來首次連續兩個交易日觸發熔斷，周四KOSPI指數跌幅收窄至1.23%。
韓國財政部長具潤哲上周三在國會質詢中就「單隻股票槓桿ETF在未經充分審慎論證情況下倉促推出」一事公開致歉。同日，韓國金融服務委員會委員長李億遠表示，監管部門考慮將相關產品的准入，限制在專業投資者範圍內，並着手研究下調槓桿倍數，以及探討如何保障投資者權益。
上周五，韓國交易所收緊單股槓桿ETF交易門檻，同步啟動SideCar（側邊車）機制，程序化交易暫停5分鐘。維穩措施下，韓國股市成交量縮水75.3%，但KOSPI指數卻大漲17.91%，升幅為歷史最勁，6,500點整數關得以收復，SK海力士、三星電子股價分別上漲30%和26.81%。當日，外資在韓國股市淨買入7.2萬億韓圜，淨買入規模為歷史之最。
市場數據顯示，5月27日單隻股票槓桿ETF推出以來，韓國散戶淨買入規模達14萬億韓圜，遠超外資約2萬億韓圜的淨買入量。隨着近一個月來韓國股市的暴跌，上述散戶已深陷虧損泥潭。青瓦台政策室室長金容範指出，本輪暴跌是市場尋找均衡點的「再評估過程」，政府正密切監控市場。
摩通：「去槓桿」或近尾聲
摩根大通上周三的研報指，此前高槓桿資金在韓國股市下跌時的強制賣出，放大了KOSPI指數的波動，並帶動其他投資者同步減倉。目前，韓國市場相關槓桿ETF的「去槓桿」過程已基本完成，對沖基金約完成90%的「去槓桿」調整。目前看，在估值已降至低位、盈利動能猶存背景下，韓國股市的倉位結構已較此前更具吸引力。
「外資『機械性拋售』和散戶單隻股票槓桿ETF『爆倉』，是本輪韓國股市暴跌的元兇。」野村證券的報告強調，韓國股市基本面沒有惡化，隨着「去槓桿」接近尾聲，市場下一輪估值重估邏輯將從前期「流動性與槓桿驅動」切換到「基本面與企業回購驅動」，維持今年KOSPI指數目標區間10,000至11,000點的預測不變。
