會長視角/從大局出發 理性審視延長交易時段\陳志華
近期市場對港交所擬延長交易時段（包括取消午休及提早至9時開市）討論熱烈。本會作為三千業界從業員組織，深知會員對午休調整有不同考量，但一貫立足香港整體利益及全球市場趨勢，對提升競爭力的措施持開放和理性態度。
對於有報道暗示本會不滿甚至醞釀示威，必須嚴正澄清：此乃嚴重失實。本會永遠名譽會長王國安先生已明確拒絕採訪，傳媒纏擾年邁前輩實屬不當。港交所內部溝通乃商業常規，不代表政策定案。歡迎建設性意見，但勿將正常討論渲染為對立。
回歸核心，延長時段能否刺激成交？如同餐廳延長營業，若無顧客只增成本。香港市場結構與美國迥異，單是SpaceX、特斯拉等個股日成交已超港股總和。盲目延長，在深度廣度不足下，易加劇「跳價」風險，誤導市場。我們須認清自身規模，勿生搬硬套海外模式。更關鍵的是，市場成敗不依賴交易時長；投資者最終取決於公司質素、盈利能力及制度公平透明。
環顧日本、韓國及泰國，近年透過改革公司管治、優化上市規則，成功提升吸引力。日股創30多年新高，韓股曾強勁攀升，泰國SET指數自2025年6月至今升50%。反觀香港，若只陷「塘水滾塘魚」的封閉循環，缺乏新資金、新企業與新思維，市場只會萎縮。當下不少本地優質企業因上市門檻過高而遠赴納斯達克，部分未達盈利卻具高市值公司可來港掛牌，反映上市機制結構性矛盾。此外，新股認購機制（FINI）容許毋須預繳資金，導致貨源歸邊、首日爆升，損害二手市場定價功能，削弱投資者信心。
筆者認為，要令港股「長做長有」，必須徹底改革。對於港交所《上市機制競爭力檢討》諮詢總結，包括刪除美國退市後強制轉換會計準則以吸引中概股回港、降低上市市值門檻、同股不同權保護公眾股東、保密呈交及披露退回原因等，本會表示贊同。
冀拓展互聯互通深度
與其聚焦延長交易時段，不如認真檢視上市規則、提升管治、改革新股結算機制及拓展互聯互通深度。2011年午休由2小時縮至1小時，已令業界須輪休應付；若再取消午休，券商人手壓力更大，而延長未見成交顯著增加，經濟效益成疑。
港交所近年積極推動多項優化措施，雖未必每項都獲認同，但延長交易時間絕非改革首選。我們支持提升競爭力的大方向，但必須基於客觀數據與業界承受能力，權衡利弊。香港作為國際金融中心，制度改革應以質素為先，而非追逐交易時數。唯有從根本上強化市場生態，方能確保持續發展，不負投資者與社會期望。
（作者為香港證券及期貨專業總會會長）
