專家：匯率風控重點不是「賭單邊」
香港文匯報訊 伴隨人民幣匯率雙向波動加大，專家指出，匯率風險管理需要跳出單邊博弈思維，搭建起業務自然對沖、資產負債幣種匹配、衍生品靈活運用的綜合管理體系，外匯治理能力將直接決定海外收入向人民幣利潤的轉化水平。
面對匯率雙向波動帶來的經營壓力，企業主動管理匯率風險的意願持續升溫。國家外匯局數據顯示，今年上半年，企業利用外匯衍生品管理匯率風險的簽約規模接近1.4萬億美元，同比增長40%；企業外匯套保比率達到35.3%，比2025年全年提高5.3個百分點；前5個月，以人民幣開展跨境貿易結算的比例大約是30%。
華創證券首席經濟學家張瑜認為，歷史復盤顯示，匯兌損益波動的核心並非匯率波動本身，而是外匯敞口管理。人民幣升值初期，企業可能「措手不及」，導致匯兌損失較大；隨後伴隨企業調整套保和敞口安排，企業盈利拖累通常會有所緩和。
建收入成本自然對沖的風控體系
不過，匯管信息科技研究院副院長趙慶明指出，套期保值工具僅可對沖部分匯率風險敞口。只要企業經營結算涉及多幣種，即便搭建完備的套保體系，以進出口業務為主的實體企業仍無法徹底消除匯率風險。這意味着，企業走向海外過程中，匯率風控體系需要持續搭建和優化；管理重心並不在於博弈匯率單邊漲跌，而在於風險敞口的管理。
張瑜認為，未來隨着中國企業出海深化，匯率管理有望從以外匯衍生品為主的金融套保，進一步走向資產負債幣種匹配、收入成本自然對沖等系統化框架。
出海企業利潤穩定性，已從「海外收入增長」進入「外匯治理能力分化」階段。中信証券在研究報告中分析，外匯管理能力決定海外收入向人民幣利潤的轉化質量。成熟的匯率風險管理沿着「經營自然匹配—結算節奏優化—資產負債匹配—衍生品管理」的鏈條展開。
