【滬港通錦囊】把握A股結構性投資新機遇
宋清輝 經濟學家
近期，A股市場迎來新一輪穩市政策組合拳。中國誠通、中國國新兩家央企宣布合計投入超過600億元（人民幣，下同）資金增持A股，同時監管部門召開投資者座談會，廣泛聽取市場意見，進一步釋放穩定市場預期、提振投資者信心的積極信號。筆者認為，這一系列舉措不僅體現了政策層面對資本市場平穩運行的高度重視，也為市場中長期發展注入了新的確定性。在當前內地經濟持續復甦、資本市場改革不斷深化的背景下，投資者更應透過短期市場波動，把握政策支持下孕育的結構性投資機會。
筆者觀察到，國家隊資金再次大規模入市，首先傳遞出穩定市場預期的重要政策信號。資本市場不僅承擔着資源配置功能，也是宏觀經濟運行的重要晴雨表。在市場情緒受到外部環境和內部因素擾動時，中央企業和國有資本運營平台發揮逆周期調節作用，有助於增強投資者信心，改善市場流動性，穩定市場預期。從歷史經驗來看，國家隊資金入市雖然未必意味着指數短期快速上漲，但往往能夠在市場情緒偏弱階段發揮托底作用，為市場恢復理性定價創造更加穩定的環境。
與此同時，監管部門召開投資者座談會，同樣具有積極意義。近年來，資本市場改革不斷深化，監管層更加重視與市場主體的溝通交流，及時了解投資者訴求，有助於進一步完善制度建設，提高政策透明度和市場預期管理能力。資本市場的健康發展，不僅需要資金支持，更需要制度環境持續優化。只有不斷增強投資者信心，提升市場公平性、透明度和可預期性，才能吸引更多中長期資金進入市場，形成資本市場良性循環。
四大投資機會
對於投資者而言，更值得關注的是政策托底背後所孕育的結構性投資機會，而不是簡單理解為全面牛市已經到來。
當前A股市場估值整體仍處於歷史相對合理區間，部分優質行業經過前期調整後，長期配置價值逐漸顯現。特別是在政策支持和產業升級雙重推動下，新質生產力相關產業仍將是未來資本市場的重要投資主線。
第一，高端製造業仍然值得持續關注。隨着製造業轉型升級不斷推進，高端裝備、工業自動化、高端數控機床、航空航天、新材料等領域有望持續受益於產業政策支持和國產替代進程。這些行業不僅具備長期成長空間，也是未來提升國家產業競爭力的重要基礎。
第二，人工智能產業鏈仍然具有較大發展潛力。近年來，人工智能、大模型、算力基礎設施、智能終端等新興產業快速發展，正在深刻改變傳統產業發展模式。雖然部分細分領域經歷估值調整，但隨着技術持續迭代、應用場景不斷豐富，產業長期成長邏輯並未發生根本改變。未來，算力、數據基礎設施、軟件應用以及AI賦能傳統產業等領域，仍有望成為資本市場的重要投資方向。
第三，創新醫藥和生物科技行業同樣值得關注。近年來，中國創新藥研發能力不斷提升，國際授權交易持續活躍，一批具有全球競爭力的創新藥企業逐步進入收穫期。隨着創新藥出海不斷取得突破，具備核心技術平台和持續研發能力的企業，有望獲得更多國際合作機會，為行業長期發展提供新的增長動力。
第四，消費領域也正在迎來新的結構性變化。隨着居民消費理念不斷升級，體驗消費、服務消費、新消費品牌以及文旅消費等新業態持續發展，消費市場正在由傳統商品消費向品質消費、個性化消費不斷演變。未來，能夠滿足消費者多元化需求、持續提升產品和服務附加值的企業，更有望獲得市場長期認可。
勿盲目跟風炒作
值得注意的是，國家隊資金入市並不意味着所有上市公司都會同步受益。資本市場最終仍將回歸基本面，真正具備盈利能力、技術優勢、治理規範和持續成長能力的企業，才能獲得長期資金持續配置。投資者不宜簡單追逐短期熱點，更應關注企業長期價值，避免盲目跟風炒作概念股。
從更長遠角度來看，當前中國資本市場正在進入高質量發展新階段。註冊制改革持續推進，上市公司質量不斷提升，中長期資金入市步伐不斷加快，養老金、保險資金、公募基金等機構投資者佔比逐步提高，資本市場生態正在發生積極變化。
隨着上市公司分紅水平不斷改善、市值管理不斷加強以及退市制度持續完善，資本市場資源配置效率有望進一步提高，為投資者創造更加健康、更加成熟的投資環境。
作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。
