韓股劇烈拋售期或過 投行料KOSPI上望10000點
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）韓國股市上周呈現震盪偏弱格局，截至上周五收盤，KOSPI指數收報6,690.62點，全周跌幅1.91%，月內累跌21.07%。投行的報告指，各類投資者「去槓桿」，是近期韓國股市深度回調的主因，鑑於目前整體槓桿水平已大幅削減，市場最劇烈拋售階段或已過去，年末KOSPI指數有望升見10,000點。
摩根大通的最新研報強調，韓國股市近期回調無關經濟或企業盈利基本面，其肇因為槓桿ETF、對沖基金的集中「去槓桿」，以及外資被動減倉引發的流動性衝擊。目前，槓桿ETF平倉已完成約75%、股票對沖基金「去槓桿」亦超50%，加之外資被動賣盤的持續緩解，韓國股市最劇烈的拋售階段可能已經過去。該行預計，韓國市場本輪「去槓桿」，更類似技術性「洗盤」，而非牛市的終結。隨着「去槓桿」壓力的逐步釋放，韓國股市有望回歸基本面驅動的上漲趨勢，維持未來12個月KOSPI指數12,500的目標位不變。
大行唱好中國股票前景
花旗發布的《新興市場股票策略2026年下半年展望》稱，年初以來，MSCI新興市場指數升幅約20%，韓國和中國台灣市場幾乎貢獻了指數層面的全部漲幅，該集中度歷史罕見。儘管韓國市場在花旗的基本面模型中表現仍極為出色，但因近期KOSPI隱含的波動率已遠超全球同類市場，戰術性將韓國股市評級從「超配」下調至「中性」，但維持年末KOSPI指數目標位10,000點的預測不變。
記者留意到，花旗在戰術性調整韓國市場評級的同時，將中國市場評級從「中性」上調至「超配」，並指「中國是『擴散行情』的有利候選者」。考慮到未來中國人民銀行有望減息、財政政策部署料會加速，疊加中國市場估值具有吸引力，預計今年底和明年中，MSCI中國目標價位為92美元和97美元。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對上述觀點持贊同態度：「在全球科技股聯動、市場獲利了結，以及去槓桿需求共振下，近期A股經歷大幅調整，但本輪『去槓桿』或接近尾聲。」他續稱，市場短期調整沒有改變A股整體向好的趨勢，中國科技板塊的盈利狀況也保持積極。基準情景下，今年全部A股盈利增速有望從去年的3.9%躍升至11%，「看好A股中期走勢」。
瑞銀：印度股市具吸引力
值得一提的是，今年以來亞洲市場人工智能（AI）與半導體相關板塊均有不俗表現。與之形成鮮明對比的是，印度市場因主要依賴消費、金融、醫療保健、工業和服務等傳統增長驅動因素，其股市增長動能有所減弱。
「Nifty指數自2024年9月見頂以來，已較亞洲地區同級指數落後逾55%。」瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）提醒，印度經濟正逐步走出「油價飆升、關稅不確定性、極端天氣擾動」等外部衝擊造成的周期性疲軟階段，其GDP增長正接近拐點。與此同時，該國資本支出和未來公共部門加薪的前景，料在未來數個季度支撐經濟活動。此外，印度股市近期落後的表現，創造了更有吸引力的入場點，其盈利增長有望在未來兩年恢復至雙位數水平。
瑞銀CIO的研報強調，全球投資者目前正尋找與現有AI倉位相關性較低的股票敞口，藉此分散過度集中的AI持倉。鑒於此，已將印度股票評級上調至「具吸引力」，未來12個月Nifty指數或較目前水平有超10%的上行空間。
