經紀愛股/吉利入股福特西班牙車廠 加速海外布局\鄧聲興
吉利汽車（00175）近日宣布與福特簽署協議，以2.21億歐元收購福特位於西班牙的瓦倫西亞的Body3工廠34%股權，並成立合營公司。該工廠設計年產能為40萬輛，交易完成後將以聯營公司入賬，不會併入吉利財務報表。
緩關稅風險 提升價格競爭力
此次收購是吉利歐洲長期擴張戰略的里程碑式突破，在地化生產基地有助公司規避歐盟對中國電動車可能徵收的進口關稅，並大幅提升價格競爭力。吉利可直接利用福特現有的製造基礎設施及本地供應鏈網絡，縮短海外布局周期，同時透過許可及代工收入將其電動車技術變現。若吉利最終獲得15萬輛的年產能配額，預計成本僅相當於新建綠地工廠的10%至20%。
從財務角度看，福特西班牙目標公司按分拆前基準計量的資產淨值約為18.52億歐元，2025財年稅後淨利潤為6980萬歐元（2024財年為2.36億歐元）。收購代價參考目標公司協定企業價值6.5億歐元釐定。交易預計於2026年第四季度完成，有助吉利以散件組裝（CKD）模式進軍歐洲汽車生產。合營協議載有多項認購期權及認沽期權，包括瓦倫西亞工廠選擇權、福特僵局選擇權、福特認購期權及吉利認沽期權，行使價參考賬面值或公平市值釐定，為雙方未來靈活調整股權結構預留空間。
出口業務強勁 上月大增157%
銷量層面，吉利2026年上半年累計銷量為142.29萬部，同比增長約1%。6月單月銷量24.07萬部，同比增長約2%，其中極氪品牌表現突出，達3.5萬部，同比大增111%，上半年累計17.83萬部，同比增長97%。出口業務持續強勁，6月出口10.28萬部，同比大增157%，上半年累計出口47.42萬部，同比增長158%。寶騰6月銷量1.63萬部，同比增長42%。在國內新能源市場競爭白熱化的背景下，海外市場正成為吉利消化產能、提升盈利能力的重要出路。
此次交易是吉利歐洲本地化策略的正確方向──瓦倫西亞工廠可為吉利提供現成生產平台，包括成熟生產設施、勞動力資源及供應鏈網絡，相較於從零新建工廠，可大幅降低前期資本投入。雖然交易短期內對盈利影響不大，但長期來看將強化吉利全球製造布局，提升其在海外市場的競爭力。隨着歐洲市場對中國電動車關稅壁壘持續存在，擁有本地化產能將成為中國車企在歐洲市場立足的關鍵競爭優勢。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）
