毛語倫比/通用汽車多元化發展 持續增長可期\毛君豪
通用汽車（GM）在近期財報中展現了強勁的營運韌性與戰略靈活性，儘管電動車業務面臨挑戰，但其核心燃油車業務的穩健表現以及非核心業務的快速增長，正共同驅動公司邁向新的發展階段。分析普遍認為，通用汽車正透過多元化的增長引擎和對市場變化的敏銳應對，重塑其作為全球汽車巨頭的形象。
北美市場的皮卡和SUV車型依然是通用汽車的利潤基石。公司嚴格控制促銷力度，平均成交價保持在5.2萬美元以上，同時經銷商庫存管理得當，有效保障了單車毛利。面對電動車市場接受度低於預期以及監管政策的變化，通用汽車的電動化戰略正在經歷顯著調整。通用汽車從明年春季開始將陸續推出新一代燃油動力凱迪拉克等車型。這些燃油車型將與現有的純電動車型並行銷售，顯示出通用汽車在追求電動化的同時，也兼顧市場需求和盈利能力。
除了傳統燃油車業務的支撐，通用汽車正積極培育新的增長引擎。軟體和數位服務，特別是OnStar和Super Cruise，正成為其未被充分認識的價值驅動因素。這些高利潤率的服務業務，加上GM Defense和GM Insurance等相鄰業務，為通用汽車提供了擴大毛利率和實現營收增長的新機會。
中國市場連續七季盈利
在競爭激烈的中國市場，通用汽車展現了持續的盈利韌性，已連續七個季度實現盈利。這得益於其產品結構的持續優化、營運效率的穩步提升以及本土化體系的深耕。
總體而言，通用汽車正透過其核心燃油車業務的穩健表現、軟體與服務等非核心業務的快速增長，以及對電動車戰略的務實調整，積極應對市場挑戰。其在全球最大汽車市場──中國的持續盈利能力，也進一步鞏固了其全球競爭地位。這些戰略舉措共同描繪了通用汽車未來可持續增長和提升股東價值的清晰路徑。
（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
