金針集/去槓桿觸發美日韓股拋售\大衛
韓國加息及收緊股票借貸，掀起市場大規模去槓桿浪潮。今年瘋炒的美國、日本、韓國股市急挫，其中韓股SK海力士從高位暴瀉近40%，美國SpaceX股價亦跌破上市招股價，市值蒸發逾萬億美元，殺傷力不輕。
今年上半年指數狂升一倍，瘋炒記憶體、存儲芯片股的韓國股市，近期市況出現大逆轉，連番急跌，主要是韓國當局為了遏止散戶在股票市場過度炒作、對單一股票ETF進行過度槓桿交易，除了3年半以來首次加息0.25厘之外，還收緊股票借貸孖展，將單一股票槓桿ETF的保證金由1000萬韓圜，調高兩倍至3000萬韓圜，又暫停單一股票ETF上市，引發市場去槓桿浪潮，即降低借貸、沽貨套現，導致近期SK海力士及三星電子股價持續急挫，從近期歷史高位分別大瀉38%及32%、殺得散戶措手不及。
據報單日曾有逾120萬個韓國投資者被追股票孖展，其中數十萬個散戶（主要是20至30歲的年輕人）被強制平倉，輸清本金，甚至資不抵債。市場估計近月韓股大跌，散戶投資者在槓桿交易中損失逾2萬億韓圜，相當於逾百億港元。
憂金融風險 韓收緊股票孖展
除了韓國憂慮金融風險、股市高速列車急剎停之外，不依賴昂貴先進芯片的中國AI大模型，功能表現卓越，月之暗面最新模型Kimi-K3功能評分稱冠全球，超越美國Anthropic的大模型，市場進一步質疑美國科企巨額投資的合理性，繼而加劇美日韓半導體股跌勢。
事實上，美日韓股相互拖累，SK海力士急挫之下，美國半導體股如美光科技、閃迪（Sandisk）股價也從高位急跌30%至40%，日本鎧俠（前身東芝記憶體）上周五急插16%，高位亦累跌接近35%。同時，台股權重股台積電股價上周五亦跌逾7%，而韓國投資者持有重倉、在港上市的智譜（02513），股價單日急挫28%，但港股仍然力守24000點以上，建行（00939）、工行（01398）等內銀股逆市上升。由此可見去槓桿浪潮對高估值、升幅大的美日韓股衝擊最大，出現洗倉式下跌，港股反而有資金吸納，呈現較強抗跌力。
即使近周美日韓半導體股股份遭遇洗倉式下跌，但年內累積升幅仍不少，例如SK海力士仍升近200%，加上美國、日本有可能加息，特別是美伊戰事持續，甚至有可能升級，國際油價隨時回升上90至100美元，美國6月通脹升幅放慢至3.5%只是暫時性，未來通脹存在加劇壓力，聯儲局9月加息的機率仍達50%，會促使市場去槓桿活動持續下去，預期美日韓股市沽售潮還未結束。
市場信心受挫 大調整恐剛起步
事實上，最近在美國納斯達克上市的兩隻股份重擊投資者信心，一是SpaceX股價由最高225美元急跌至123.99美元，失守135美元招股價，市值蒸發逾萬億美元，另一隻股份為SK海力士美國預託證券，股價由194.8美元急挫至152.31美元，險守149美元上市價，高追投資者受到重創，損失已逾20%。
總之，市場對美日韓股市投資信心逐步潰散，恐怕大調整才剛剛開始。
