韓股連日急挫 拆倉潮持續未跌完
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）韓國股市上周五因「制憲節」休市，當周四個交易日市場因跌幅過大兩度觸發「熔斷」，韓國綜合指數（KOSPI）全周累跌8.77%至6,820.6點，周線「四連陰」，並已跌至近十周新低。市場機構強調，韓股本輪極端下挫並非源於基本面的惡化，而是高槓桿資金引發的流動性踩踏。短期看，槓桿出清尚未徹底結束，市場尾部風險猶存，建議耐心等待市場底部確認及流動性的修復，避免高槓桿博弈。
上周韓國股市雖僅有四個交易日，但市場波動卻異常巨大。上周一KOSPI指數重挫8.95%，失守7,000點整數關，盤中曾觸發20分鐘「熔斷」。上周二KOSPI指數一度跌穿6,500點，隨後在抄底資金拉動下收漲0.73%。上周三KOSPI指數跳空高開大漲6.24%，創6月10日以來單日最大漲幅。不過，上周四KOSPI指數再次暴跌6.37%，盤中亦再次觸發熔斷。
申萬宏源的研報指出，韓國交易所5月27日首次批准16隻以個股為標的的2倍槓桿ETF同步上市，包括三星電子、SK海力士等權重股，打破了此前僅允許指數槓桿ETF的限制。5月以來，韓國股市2倍做多的ETF資金流入大幅上行，遠超其他倍數的槓桿ETF和市場ETF。
申萬宏源研究資產配置首席分析師金倩婧補充說，復盤歷史，市場槓桿ETF資金流向趨勢性上升時，韓國股市波動率也隨之攀升，當前韓國市場流動性脆弱性不斷累積，負循環已在市場中真實運行。她強調，依據年內韓國股市融資餘額測算，今年市場融資平均水平線為6,472點，未來該點位若被擊穿，可能導致負反饋壓力的上升。
大幅提升保證金
面對市場的大幅波動，上周四韓國金融服務委員會（FSC）宣布系列新規，多維度收緊對單股槓桿ETF的管理。最受市場關注的措施包括，8月5日起將最低保證金要求從實際執行的300萬韓元提升至3,000萬韓元；8月19日起保證金須以「現金」形式繳納，不得以「證券」替代，並禁止在持倉期間提取保證金。此外，韓國監管部門計劃11月開始將最低交易單位從1份升至20份，並強制投資者教育時長由2小時延長至3小時。
