華僑觀點/A股具韌性 看好電力設備儲能板塊\張志高
隨着邁入2026年下半年，金融市場持續展現出驚人的韌性，這得益於對人工智能（AI）供應鏈及基建的持續投入，人工智能行業所展現的可觀收益，持續推動科技硬體價值鏈的資本投資及收入增長，為利好股債市場提供了堅實的基礎。然而，勞動市場及資本投資雖強勁，但通脹料將會持續，令全球央行陷入兩難局面。包括美聯儲、歐洲央行及日本央行在內的主要央行的措辭近期轉趨鷹派，倘金融環境趨緊，將增加市場估值的風險。
AI股票過分集中存風險
利率預期的轉變對長期美國國債以及美元和黃金等貴金屬的前景產生重大影響。本行仍然認為近期的股票牛市由基本因素帶動，但由人工智能驅動的公司股價大幅上漲以及投資者在這些股票上集中持倉，不可避免地增加了市場的脆弱性。今年市場的周期性波動及資產價格走勢大幅分化料將會持續，投資者宜善用至今的累積回報，透過多元分散投資、降低集中度、監察槓桿及存續期風險等措施，改善投資組合的健康狀況。
在本行的戰術資產配置策略中，對股票整體上維持適度看好立場，對美股維持「增持」立場，對亞洲（日本除外）和日本持「中性」立場，對歐洲持「減持」立場。在固定收益方面，本行維持整體小幅「減持」立場，並在市場波動中保持投資組合存續期的中性立場。成熟市場方面，偏好投資級而非高收益債券；新興市場方面，對公司債券持中性立場，對主權債券則持減持立場。
內地A股和港股方面，中國在岸與離岸股票的表現差距繼續擴大，本行預計該趨勢將持續。在岸A股市場受益於對科技、創新及產業升級主題的更高配置，仍具相對優勢，盈利增長前景更為明朗，加上與美股相關性相對偏低，在抵禦外部衝擊方面更具韌性。本行仍看好在岸A股市場，並繼續主張採用槓鈴策略，將具優質孳息能力的公司與對人工智能受益公司的選擇性配置相結合。重點看好電力設備、儲能等政策扶持及與人工智能投資周期共振的行業。
（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）
