【加密演義】穩定幣、金融科技與新興市場增長機遇（三之三）
梁淨明 HashKey Capital研究員
本欄有關穩定幣、金融科技及新興市場三者聯動發展的分享來到尾聲，本文會聚焦在新興市場的穩定幣與金融科技機遇。
新興市場有望成為穩定幣賦能金融科技的最關鍵應用場景之一，原因在於該地區的痛點更易被識別。在非洲，由於銀行服務覆蓋率和信用卡持有率較低，移動支付快速發展。這類數字錢包相比傳統銀行服務更易獲取，也更貼近當地用戶需求。
儘管美元是全球最主要的貿易結算貨幣，但在新興經濟體中，獲取美元的渠道仍然十分有限。大西洋理事會報告顯示，全球 54% 的出口貿易以美元結算，高達 88% 的外匯交易以美元計價，因而獲得美元儲備成為全球企業維持運轉的必要條件。然則，在嚴格的外匯管制下，新興市場企業獲取美元十分困難，尤其是在撒哈拉以南非洲等地區。由於非洲各國貨幣之間流動性較差，區域內跨境支付成本高、效率低，因而不得不借道美國銀行中介機構完成交易，但也帶來了結算延遲和中轉費用的新問題。而自 2011 年以來，支持跨境資金流動的活躍代理銀行網絡縮減了約 40%，進一步加劇了這一問題。美元獲取只是問題的一部分。
對於向海外擴張的發達市場企業而言，資金匯回同樣面臨諸多挑戰。企業在新興市場以當地貨幣收款後，不僅需要承擔波動較大的匯率風險，還必須依賴中介機構將資金匯回總部，並支付高額手續費、承受數日的結算延遲以及較高的外匯兌換成本，從而導致資金使用效率下降並增加貨幣風險。
穩定幣為金融普惠助力之一
在這些市場中，穩定幣既能服務零售消費者，又能滿足企業客戶的需求。以尼日利亞為例，該國不僅是非洲最發達的經濟體之一，也是非洲穩定幣交易規模最大的市場。尼日利亞央行已設定目標，於2028年前將金融普惠率提高至95%，反映出監管對數字金融和普惠金融發展的積極支持。PalmPay 等移動優先的金融科技平台具備天然優勢，能夠充分受益於穩定幣整合帶來的疊加效應，因為它們本身已連接龐大的用戶和商戶網絡。PalmPay同時覆蓋B2B與B2C支付場景，提供零手續費轉賬、繳費、儲蓄賬戶、即時信貸服務，以及面向消費者與商戶的支付處理服務。目前，該平台在非洲多個市場擁有逾110萬商戶及逾3,500萬用戶，年化交易規模達近千億美元。
Paga的發展則提供了另一個值得關注的信號。該公司近期與Crossmint達成合作，將多鏈穩定幣基礎設施引入非洲市場，這反映出非洲金融科技企業正逐步探索，將可編程錢包和穩定幣結算網絡嵌入既有支付體系。作為拉丁美洲最大的經濟體，巴西佔據了該地區近 60% 的金融科技市場份額，且超過 80% 的線上支付通過數字錢包完成。與其要求用戶下載獨立的加密錢包，不如將穩定幣能力直接嵌入用戶熟悉的金融科技產品後台。借助這些平台既有的用戶基礎、競爭壁壘及網絡效應，穩定幣有望更快實現規模化應用。
結論：展望未來，金融科技行業的競爭焦點將逐步轉向誰能夠在統一平台上提供穩定幣原生銀行服務、可編程資金管理、跨境支付與貿易、數字錢包以及創新信貸產品等綜合能力。
新興市場依然蘊藏着巨大的增長潛力，而那些已經建立規模效應和用戶信任的企業，有望將先發優勢進一步轉化為長期競爭壁壘。（完）
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