美匯下半年恐難續高位
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）地緣衝突引發的市場避險情緒，以及美聯儲「偏鷹」政策預期的升溫，帶動美元指數震盪走強。截至6月末，上半年美元指數較去年末上漲約2.97%，主要非美貨幣兌美元普遍承壓。分析稱，美國經濟「K型」分化的加劇，以及結構性通脹問題，使得聯儲加息存在變數，加之美國財政持續性問題依然存在，以及全球秩序的加速重構，下半年美元指數難以維持高位水平。此外，美聯儲選擇比當前更「鷹派」立場，或主要非美經濟體增長出現更顯著放緩，美元才有望實現持續的上行。
上半年美元指數呈現震盪偏強格局。具體看，1月白宮威脅對歐洲多國加徵關稅，引發美元資產拋售潮，美元指數一度觸及95.55。隨着2月末中東衝突的爆發，美元指數在避險情緒推動下低位回升，而3月美聯儲議息會議上修通脹預測後，美元指數時隔四個月重新站上100整數關。進入第二季，美伊達成臨時停火協議，加之美國總統特朗普政府宣布推遲全球關稅的實施時間，美元指數開始震盪回落。5月以來在美國通脹反彈、聯儲加息預期升溫背景下，美元指數重新走強，並在6月末收報101.17點。
「去美元化」趨勢料延續
「下半年大部分時間，美元指數或在94至103區間較大幅波動。」中國民生銀行首席經濟學家溫彬提醒，美聯儲6月議息會議維持政策利率不變，但從點陣圖看，美聯儲官員的政策態度已從降息轉向加息。得益於美伊諒解備忘錄的簽署，地緣政治風險顯著下降，國際油價亦大幅回撤。他認為，美國中長期通脹預期的回落，疊加美國經濟「K型」分化，就業回升態勢恐難持續。綜合判斷，美伊局勢短期或對美元構成一定支撐，但中長期全球秩序勢必加速重構，「去美元化」趨勢預計延續乃至加速，加之市場對聯儲加息可能存在一定程度的高估，未來美元指數恐難續高位，且美聯儲持續加息或開啟「加息周期」的概率不大。
AI投資超級周期支撐美元
展望未來，招銀研究院宏觀經濟研究所的報告指，最新就業數據走弱和加息預期降溫背景下，前期較充分的緊縮定價存在回吐空間，美元快速走強動力有所減弱，短期或面臨一定修正壓力。中期維度看，美國能源獨立優勢，以及AI投資超級周期仍支撐「美強歐弱」的基本面特徵，這有利於美元；同時，市場對聯儲緊縮預期已有較充分交易，未來美元指數走勢更多或表現為寬幅區間震盪，而非趨勢性單邊上漲。
申萬宏源研究海外經濟首席分析師陳達飛強調，中性假設中，下半年美元指數有望在97至103區間波動，但美聯儲後續政策立場仍存超預期「轉鷹」風險。倘若下半年美國通脹數據連續超預期，或者就業與消費仍保持較強韌性，美聯儲降息或再延後，甚至重新強化高利率維持更久的政策信號。他相信，市場此前對寬鬆周期的定價恐再面臨調整，美債收益率、美元指數和全球風險資產波動均可能上升。
