新聞背後/中央政策組合拳 精準賦能香港金融中心建設\卓 銘
為支持香港發展固定收益及貨幣市場、構建全球領先離岸人民幣市場，中央日前出台11項新措施，持續深化香港和內地金融市場聯動合作，進一步鞏固提升香港國際金融中心競爭力。綜觀這一套政策組合拳，針對性強、戰略前瞻性突出，覆蓋兩地互聯互通升級、市場流動性增強、跨境金融產品創新多維度，形成系統完備的政策體系，對香港金融市場高質量發展意義深遠。在編制首份五年規劃的當下，中央惠港措施及時而至，香港須把握機遇，用好政策紅利，立足自身獨特優勢，主動服務國家戰略發展所需。
11項新措施分別圍繞深化互聯互通與離岸人民幣市場建設，既有着重短期成效的擴容優化，亦有放眼長遠的制度與平台建設。對香港而言，其重大利好體現在以下幾方面：
第一，鞏固香港跨境資本超級橋樑角色。優化「債券通」北向通、南向通，以及「互換通」等安排，雖然看似只是細節上的調整，但增加投資淨額度、引入回購定盤利率、相關債券產品輻射澳門債券市場等等，都是實打實地提升香港作為固定收益市場的吸引力與效率。新措施一方面為內地投資者提供更多元國際債券配置渠道，滿足其資產多元配備需求；另一方面，則大幅提升境外投資者參與便利性與資金使用效率，配合港交所即將推出的五年期離岸人民幣國債期貨，意味香港將有更多風險管理新工具，有助強化香港的全球資本配置轉變中的樞紐功能。
數據顯示，去年光是「債券通」北向通的交易量便接近10萬億元人民幣，截至今年5月，外資持有中國債券規模高達3萬億元人民幣，而國際投資者逾七成A股持倉及約三分二內地債券持倉，都是經香港渠道取得，充分說明香港作為中外金融樞紐的優勢將進一步放大，強化香港作為連接內地與國際資本的橋樑角色。
第二，拓深離岸人民幣市場流動性、豐富產品體系。香港長期是全球最大的離岸人民幣業務樞紐，如何提升離岸人民幣市場的深度與廣度，是香港金融業界不得不回應的大命題。新措施擴容優化了金管局人民幣業務的資金安排，結合流動資金投標機制、離岸人民幣短期債務工具、雙邊貨幣交易框架等措施，都是旨在豐富金融產品選擇，提升人民幣國際貨幣功能。
香港離岸人民幣市場已具規模優勢，點心債發行連續兩年超過1萬億元人民幣，存量逾1.6萬億元，但現在人民幣在全球貿易結算卻僅佔約4%、央行儲備約2%，仍有巨大擴展空間。進一步擴大資金額度，相當於讓實體經濟投融資得到更好支撐；而正在研究中的投標機制和短期債務工具，則有助完善利率曲線，降低交易成本；與印尼盾雙邊框架，亦有助拓展區域影響力，為未來「一帶一路」及RCEP合作打通更多渠道。從長遠看，香港鞏固離岸人民幣業務樞紐地位，也是推動國際金融市場構建一個更多元互補的體系，其中香港則作為風險管理中心，充分發揮「超級聯繫人」和「超級增值人」功能。
第三，升級金融市場基礎設施、完善全產業生態。香港金融市場最大的價值，在於其開放平台與連接內地市場機遇的能力，隨着內地不斷深化改革開放，未來兩地的金融體系將是一個多元互通的網絡。因此新措施透過一級發行、二級流動性、離岸業務及新一代金融基建，可視為在全球投資者公開一張契合固定收益及貨幣市場發展的路線圖。
如今內地企業進入以產業鏈全球布局為特徵的「出海3.0」時代，香港金融中心的角色更為重要。尤其對正在編制首份五年規劃的香港而言，北部都會區建設、創新科技發展等戰略項目，都離不開金融這個核心支柱。新措施為兩地互聯互通、人民幣國際化、風險管理等方面制定了量化目標與路徑，也就讓香港更好籌劃如何強化產業鏈「出海」平台，提供全球貿易融資、資金管理等專業服務，配合國家高水平開放的過程更上層樓。
促進香港長期繁榮穩定，是中華民族偉大復興的內在要求。這次中央公布的11項措施，無疑是對香港國際金融中心地位的堅定支持與戰略加持，站在香港角度，這更是重要的政策背書與實施抓手，各界更要把握機遇，把政策紅利轉變為實實在在的發展優勢，為國家高水平開放與人民幣國際化貢獻更大力量。這不僅是一次香港金融市場的升級，也是香港融入和服務國家發展大局的重要一步。
