工銀智評/多重利好推動 港全年GDP有望達3.5%
今年以來，香港經濟表現超出預期，首季度GDP按年增長5.9%。從增長動能來看，以中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心的「HGC三元流動模型」分析，「人流」（H）、「物流」（G）以及「資金流」（C）三大分項促進經濟的效果均較2025年明顯增強。
「人流」方面，本地大型盛事接連舉辦，節假日及推廣活動帶動訪港旅遊與消費回暖，今年首5個月訪港旅客量按年增長14%，零售銷售顯著改善，酒店房價與入住率同步上升。在「引才」政策及文旅活動帶動下，人流預計持續活躍。
「物流」方面，AI相關產品需求旺盛帶動轉口貿易活躍，今年首5個月進出口貨值按年大幅增長，運輸及倉儲活動同步擴張。隨着內地外貿結構升級及市場多元化推進，香港轉口貿易有望延續增長，但在基數效應下全年或呈「前高後低」格局。
金融地產雙輪驅動增長
「資金流」仍是香港經濟增長的重要基礎，金融與地產雙輪驅動特徵明顯。金融方面，港股IPO市場顯著回暖，新股數量及融資規模大幅增加，帶動市場交投活躍，銀行、資產管理及保險等業務景氣度提升。債券市場方面，中資美元債發行收縮，離岸人民幣債發行增多，反映人民幣資產吸引力上升。房地產方面，住宅市場在利率回落及政策支持下呈現「量價齊升」，加上北部都會區建設推進及公共工程增加，有助建造業景氣度逐步回暖。
中長期看，香港圍繞國際金融中心、國際航運中心、國際貿易中心等「十大中心」、全球離岸人民幣業務樞紐及國際航空樞紐「兩大樞紐」、一個「大宗商品交易生態圈」的定位，在金融、貿易、航運及創科等領域培育新增長點，推動經濟多元轉型。
綜合以上因素，我們上調全年經濟增速預期，在中性偏樂觀情形下，2026年香港預計實現3.3%至3.5%的GDP增長。但仍需關注地緣政治局勢、美國關稅政策及美聯儲貨幣政策變化等不確定因素或對市場流動性及外需產生階段性波動。總體而言，在多重利好因素支撐下，香港經濟有望保持穩中向好的增長態勢。
（中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心）
