行業訪談/智庫冀港完善法律配套 助拓數碼債券
財經事務及庫務局與香港金融管理局日前發表聯合公布，指經過首階段檢視之後，顯示目前香港的法律及監管環境經已足夠靈活支持代幣化債券的發行。中國國家行政學院（香港）工商專業同學會主席、香港經濟智庫主席石柱表示，香港普通法基礎具備天然相容優勢，惟現有法律仍處於「基礎可行、細則待補」狀態，建議加快立法補充，從法律層面打通數碼債券的長遠發展障礙。
石柱回覆《大公報》查詢時說，普通法對資產權益的轉移規則有清晰界定，香港特區政府近年發行的三批數碼綠色債券，已驗證分布式分類賬技術（DLT）記錄債權的法律效力。此外，隨着虛擬資產監管框架陸續落地，以及《穩定幣條例》出台，虛擬資產的配套法制基礎也大致完成構建。
雖然香港在數碼債券的發展相對處於前沿位置，他認為仍有幾個「短板」有待改善。其一是現有法律配套不足，未能完全滿足巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）對代幣化傳統資產的全部適用條件，導致銀行持有數碼債券仍需計提額外附加資本，降低機構參與意願；其次是現行普通法框架可相容數碼原生（digitally-native）債券，但欠缺專屬成文細則，鏈上持有人名冊、電子簽名、跨境資產追索的司法認可流程未完全清晰，市場只能依賴「傳統賬戶+DLT」混合架構過渡。此外，在不同司法管轄區的跨境資產處置、違約追索法律方面，其協調機制也有待確立。
同步培育政策和市場
今年6月時，中國國家行政學院（香港）工商專業同學會主席、香港經濟智庫發布《香港數字債券發展白皮書》，提出一連串政策建議，期望到了2030年，將香港建設成為全球領先的數碼債券樞紐、規則創制中心和定價中心。
石柱表示，數碼債券市場的完善發展，離不開全鏈條行業生態協同，發行人、二級交易、金融基建、監管以至中介服務，任何一個板塊「缺位」都會造成市場割裂。他認為，本港現階段只能算「基礎框架就位」，距離完整成熟生態，仍需3至5年的政策與市場同步培育。
