財經分析/貿易協定倘「一年一審」 美加墨勢三輸\李靈修
本屆世界盃三大東道主，美國、加拿大、墨西哥全部晉級16強，可以說是取得了非常好的成績。但三國之間的貿易關係則遭遇到巨大挑戰，美國總統特朗普近期多番表態，決定不續簽與墨西哥、加拿大簽訂的貿易協定（USMCA）。
美加墨協定是一項三邊自由貿易協定，前身是1994年生效的北美自由貿易協定（NAFTA）。2018年協議簽署時，特朗普曾盛讚這是「我們國家歷史上最現代、最先進、最平衡的貿易協議」。
按照計劃，美加墨於本月就協定進行首次三方聯合審查，其後會有三個選項：續簽16年、退出協定、暫不續簽也不退出。目前看來，特朗普選擇了第三項這將觸發逐年審核的模式。
過去三十多年中，北美已發展成為一體化程度極高的區域經濟體。以汽車行業為例，一輛汽車的發動機可以由加拿大安大略省設計，在美國密歇根州完成研發，交於墨西哥蒙特雷生產和組裝零部件，最終再運回美國市場銷售。但特朗普的態度轉變，為北美商業貿易帶來了巨大不確定性。高頻的年度審查使得製造業企業需要重新評估投資計劃。
顯然，特朗普又將極限施壓當作談判籌碼，其關鍵理據就是美國對加拿大、墨西哥的商品貿易逆差。數據顯示，2025年美國對加拿大商品逆差為約464億美元，對墨西哥商品逆差為約1969億美元。特朗普認為，美國是全球最大的市場，加墨兩國需要為此做出顯著讓步。當然，這也被視為針對加拿大總理卡尼「中等強國聯合起來」言論的一種報復行為。
白宮希望加墨兩國在減少貿易逆差、提高最低工資門檻等方面大幅讓利。一旦談判成功，無疑會幫助美國達成製造業回流、改善工人待遇、振興本土產業等多重目標。
產業投資最看重政策穩定性
但不少分析人士指出，製造業、汽車業、半導體與能源等產業的投資回報周期很長，因此最看重政策的穩定性。如果未來USMCA轉為「一年一審」，北美跨境供應鏈將面臨流動性風險，跨國企業很可能會推遲在美加墨三國的投資計劃，此舉將降低北美競爭力，並影響產業鏈的效益。
鑒於特朗普此前的「劣跡」，不排除在以後的談判過程中，美國會採取加徵階段性關稅（如鋼鋁關稅、汽車關稅）作為籌碼，這又會引發加拿大與墨西哥的關稅報復，進而對美國的農業出口（如大豆、玉米、豬肉）以及依賴跨境組裝的製造業造成打擊。
