非農數據大幅回落 加息預期降溫 美股上半年成績佳 未來走向關注經濟貨幣政策
美國最新非農數據大幅回落打壓聯儲「鷹派」敘事，加息預期降溫推動美股走強。美股上周五因「獨立日」休市，當周四個交易日標指、納指、道指分別累升1.76%、2.12%和1.97%；其中，道指收報52,900.07點，迭創新高。單看6月，標指、納指分別累跌1.06%和2.81%，惟道指累漲2.52%。CNBC數據稱，上半年道指累漲8.9%，為2021年以來最佳半年表現；同期，標指累漲9.6%，納指以逾12%的漲幅領跑。華爾街交易員指，下半年美股或現溫和升勢，高估值背景下，盈利能否持續兌現是決定行情走向的關鍵。分析稱，面對地緣衝突、油價飆升和利率預期的大幅波動，美股上半年仍交出亮眼答卷，科技公司強勁的盈利基本面是支撐市場的核心力量，下半年建議關注美股盈利，美國經濟與貨幣政策取向。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
過去一周，美國科技股走勢繼續分化，萬得美股七巨頭指數（Mag7）單周累升4.97%，費城半導體指數（SOX）卻累跌4.37%。個股方面，上周蘋果、谷歌A、Meta、微軟、亞馬遜、特斯拉、英偉達分別累漲8.76%、6.67%、5.93%、4.7%、4.29%、3.62%和1.19%。當周，閃迪、美光科技、希捷科技、西部數據等存儲股分別累跌16.54%、13.84%、8.86%和8.09%；英特爾、博通、AMD等芯片股單周跌幅分別達6.21%、1.25%和0.72%。
中東局勢未完全穩定藏暗湧
財經評論專業人士鄧宇表示，美股近期呈現明顯的輪動行情，上述變化屬於提前消化外部潛在的不確定性，表明市場資金正加快下半年布局。他並指，中東衝突雖有向好趨勢，但距離達成一致協議尚有一段距離，未來仍可能出現局部衝突或摩擦。此外，聯儲降息路徑已發生新變化，加息預期的抬頭，或對未來美股帶來結構性壓力。
Meta近期「對外租售算力」的消息，引發市場對算力需求放緩的憂慮。興業證券經濟與金融研究院院長助理、策略研究中心總經理及首席策略分析師張啟堯分析，Meta租售算力5月就曾被披露，該消息並不等同於「算力過剩」或資本支出的全面放緩。他續稱，作為超大規模雲商中的特殊存在，Meta的AI變現能力主要依託廣告，其對「雲業務」的探索有利於提升股東回報和現金流。另一方面，谷歌因AI算力結構性短缺，已正式限制Meta對Gemini大模型的訪問權限，加之Meta與Crusoe簽署協議，均表明Meta仍存在算力缺口。
鄧宇補充說，美股科技巨頭仍是美股長牛的主要支撐，其股價的波動反映了倉位的高集中度，且這些巨頭也存在業績與行情分化的趨勢。AI科技的加速演變，對傳統科技公司帶來新的衝擊，包括資本支出的擴大、併購交易的活躍等。
Mag7投資熱情或正退潮
需指出的是，近期Mag7交易熱似乎正在退潮。EPFR Global的數據稱，截至7月1日當周，美國股票基金錄得172億美元的資金流出，為逾三個月來最大單周流出規模。花旗集團的數據也顯示，2023年至2024年期間，散戶貢獻了Mag7整體交易量的20%，2025年後該比例基本維持在15%以上，但近期已驟然降至6%。
外電援引花旗分析師David Chew的話說，6月納斯達克100指數雖錄得下跌，但整體投資者對科技股的倉位仍處高位，「科技板塊依然面臨進一步的下行風險」。Nationwide首席市場策略師Mark Hackett也強調，美股公司盈利為本輪股價快速重估提供支撐，將繼續保持多頭立場。短期看，季末再平衡、回購靜默期、槓桿頭寸急劇膨脹，以及聯儲政策路徑的不明等，均可能觸發美股市場的回調。
