就業市場轉弱 市場料聯儲年內僅加息一次
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美國最新非農與失業率數據存在分歧。美國勞工統計局（BLS）發布的6月非農就業人口增加5.7萬人，不及5月12.9萬人的修正值，也遜於11.3萬人的市場預期；當月，美國失業率較前值回落0.1個百分點至4.2%，為去年6月以來新低。數據發布後，市場押注聯儲下半年或僅加息25基點，且對加息時點的判斷從10月延後至12月。分析稱，非農數據的回落，及勞動力市場的整體穩健，使得年內聯儲加息預期顯著降溫，短期沃什主席料續「觀望」，未來美國就業端若現下行風險，或是重啟降息操作的前提。
細分指標看，6月美國私人部門新增就業4.9萬人，較9.7萬人前值顯著回落；其中，商品生產新增就業較前值增長0.3萬人至1萬人，服務生產就業較前值減少5.1萬人至3.9萬人。當月，政府就業新增0.8萬人，遠不及3.2萬人的前值。
數據還顯示，6月美國勞動參與率回落0.3個百分點至61.5%，受此影響，失業率指標較前值回落0.1個百分點至4.2%，為去年6月以來新低；其中，「25歲至54歲」群體勞動參與率較前值下降0.6個百分點至83.3%，55歲及以上群體勞動參與率持平於37.1%的前值。當月，美國時薪增速環比從0.27%升至0.35%，同比從3.39%升至3.52%。
仍處於「低招聘、低裁員」
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示，6月美國新增就業惡化幅度最大的是休閒酒店業，預示「世界盃」提前「招聘潮」的逆轉。當月，教育衞生、專業商業服務是新增就業的主力行業，而建築業就業新增1.1萬人，主要得益於「非住宅專業分包承包商」的驅動，可能對應數據中心建設浪潮。他續稱，美國6月失業率的回落，與「退出勞動力市場人群」有關，反映了勞動參與率的下降，而非失業人數的減少，「美國就業市場仍處『低招聘、低裁員』的企穩期」。
黃金原油價格現升勢
非農數據發布後，美債利率與美元指數雙雙回落，現貨黃金和布倫特原油價格呈現升勢，美股期貨短線上揚，市場呈現「寬鬆交易」特徵，交易員對聯儲年內加息的預期小幅回落。
「結構性通脹恐難支撐聯儲持續加息。」中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，當前美國通脹呈現顯著結構性特徵，核心通脹升幅遠不及整體通脹。得益於地緣局勢的逐步緩和，國際油價正趨於下行，美國各中長期通脹預期均有不同程度回落，且薪資增速的持續放緩，也不支持「薪資-價格」螺旋。他並指，即便長期通脹暫時穩定，亦不能排除聯儲通過加息來遏制短期通脹的可能性，目前看「未來聯儲持續加息，抑或開啟『加息周期』的概率微」。
趙偉認為，通脹壓力的緩和，以及就業形勢的平穩，增加了聯儲「按兵不動」的概率，沃什主席的政策邏輯有望回歸「沃爾克-格林斯潘時代」的「逆風而行」傳統，「靈活性」將成為其最重要的政策標籤。具體看，如果沃什認為「AI短期具備更強通脹效應」，那加息操作就可能「前置」。反之，倘若沃什對生產率保持樂觀，且「無懼生產力驅動的經濟增長」，那加息概率可能不大。
