毛語倫比/戴爾打造AI工廠 上望470美元\毛君豪
當前全球科技產業正經歷一場前所未有的變革與挑戰。在AI熱潮的推動下，上游半導體供應鏈呈現出爆炸性增長，記憶體晶片價格飆升，導致下游電子製造商面臨巨大的成本壓力。戴爾科技（DELL.US）作為全球領先的PC與伺服器巨頭，正處於這場風暴的中心，一方面受益於AI伺服器需求的激增，另一方面則承受着傳統消費電子市場的下行壓力。
AI數據中心的快速擴張，「搶芯」浪潮使得記憶體和儲存晶片價格自去年以來暴漲四倍，對包括戴爾、惠普和聯想集團（00992）在內的PC製造商造成了嚴重的成本擠壓。上游成本的轉嫁，導致終端產品價格上漲，進而衝擊消費者需求。
在基礎設施領域，2026年第一季度，戴爾科技在全球伺服器市場以16.5%的份額穩居首位，其營收按年增幅高達2.44倍。這一增長的核心動力來自於其基礎設施解決方案集團，特別是伺服器業務在AI熱潮驅動下，收入猛增超過七倍。近期推出的PowerEdge XE8812伺服器，搭載英偉達最新的Vera Rubin架構，進一步鞏固了其在高性能計算領域的技術護城河。戴爾科技與英偉達攜手打造的「AI工廠」，正將超級計算級的基礎設施推向全球，支持主權AI與基因組科學等前沿應用。
伺服器業務增長潛力大
戰略層面上，戴爾科技將法律註冊地遷往得克薩斯州的舉措，獲得了高達97%的股東支持。這一轉變不僅是回歸創始人戴爾的「家」，更展現了公司與德州龐大的工程人才庫及親商環境深度綁定的決心。
與此同時，戴爾科技在審查其北美分銷業務後，終止了與Arrow Enterprise Computing Solutions的合作關係。此舉可能將14億至20億美元的戴爾渠道業務轉移至其他分銷商或直接銷售，旨在優化其市場進入戰略和合作夥伴生態系統，以更好地支持客戶增長。
戴爾科技正處於一個充滿機遇與挑戰的十字路口。AI浪潮為其伺服器業務帶來了巨大的增長潛力，但同時也加劇了傳統PC業務的成本壓力與市場不確定性。透過推出創新產品、調整企業法律歸屬以及優化分銷策略，戴爾正積極應對市場變化。戴爾科技如何在AI機遇與市場逆風之間取得平衡，將是其未來發展的關鍵。
股價走勢方面，以日線圖去分析，股價於今年表現強勁，上月曾高見470美元歷史高位，後來回落至低位357美元，近期於此區間內反覆上落。若投資者相信戴爾科技最終能夠於AI機遇與市場之間取得平衡的話，不妨於400美元左右買入股份，中線先上望至歷史高位470美元水平，跌穿340美元止蝕。
（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
