硬科技股份多 滙豐更看好A股
香港文匯報訊（記者 周紹基）滙豐私人銀行昨日表示，看好A股後市多於H股，因為A股包含更多受惠AI相關硬件的企業。滙豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，年初至今，中國A股與MSCI中國指數或恒指的表現判若雲泥，並以科技股的差距格外明顯。例如今年來滬深300指數升8.4%，MSCI中國指數跌15.5%，恒指跌10%。至於深交所旗下與納指相似的創業板指數，同期回報率高達36.5%，反觀恒生科指下跌20.1%。他解釋指，A股與港股表現分化，主要因全球AI升浪主要集中於硬件端，加上中國經濟K型分化加劇。
不過，滙豐私銀同時認為，投資者亦應當買入境外上市的部分大型互聯網及雲端企業，因該類公司在推動AI轉型及應用方面，擔當着核心角色。何偉華補充說，全面捕捉中國的AI投資機遇，在未來極為重要。
中國經濟K型分化料加劇
何偉華說，中國經濟的K型兩極分化情況也許逐漸加劇。在政策支持、出口推動需求及國產替代的催化下，K型經濟的上半部分迅速擴張，包括AI運算、半導體，以及先進設備與硬件領域。至於K型經濟的下半部分，例如消費、房地產及非必需消費領域，卻仍面對結構性疲弱問題。5月的經濟活動數據顯示，兩極分化的趨勢越演激烈。
他指出，經濟發展上的差距，亦直接反映於股市中。2025至2026年，全球AI升浪主要集中於AI硬件推動者（即半導體、先進封裝、光學模組及人工智能伺服器），這類資產的表現均由創業板指數及科創50指數的A股上市公司主導。相對而言，消費市道疲弱、監管因素及短期的資本支出壓力，影響H股科技企業的表現，對中國大型互聯網平台及AI應用使用者構成阻力。滙豐私銀相信，兩地的表現分歧，主要源於市場結構差異。
滙豐私銀透露，對中國市場採取「槓鈴策略」，並重視對整個AI生態系統的持續投資，故此現時明顯偏好A股，尤其是創業板及科創50相關AI硬件及產業鏈股份，因為有關企業直接受惠於全球AI資本支出加速增長。
香港大型科技股折讓大
何偉華指出，H股的科技企業，仍會受消費市道疲弱、監管因素及短期資本支出壓力。然而，香港上市的大型科技股已大幅折讓，反而成為投資者開拓進入AI變現層的良機。而且能與境內上市的AI硬件企業形成互補，儘管該類公司的傳統業務（例如電商及外賣服務）利潤受壓，但勝在估值偏低、企業旗下領先市場的模型、雲端業務等，相當於「免費贈送的增長引擎」。
