慧眼看股市/槓桿類ETF風險高 不宜長揸\馮文慧
南方東英SK海力士每日槓桿（2x）產品（07709）的管理資產規模（AUM）一度突破1300億港元，超越盈富基金（02800），成為香港史上最大規模的交易所交易產品。該產品上市僅8個月、年內回報一度超1000%。
為了維持固定的兩倍槓桿倍數，此類產品的發行商必須在每個交易日收市前調整持倉，進行再平衡——正股升時被迫追買，正股下跌時被迫追沽。當正股股價急跌，追蹤相關指數的槓桿ETF啟動每日再平衡機制，為維持固定槓桿比例，須機械式減持正股，形成龐大且持續的沽壓。當此沽壓佔成交比重極高，正股加速下跌，進一步觸發散戶融資盤的追繳保證金及強制平倉，再添市場拋售壓力。
值得留意的是，槓桿類ETF本身並不合適視作長揸的投資工具。不少產品說明書亦寫明其為「短期交易或對沖用途」，每日重置機制在震盪市中會嚴重侵蝕本金。因此，長線投資者如看好其正股，應直接買入正股，而非賭兩倍槓桿，加上監管風險亦具不確定性。
（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
