實德攻略/日圓逐步跌近臨界點 中線上望153\郭啟倫
日本央行在4月尾進行了一次入市干預行動去支撐大幅度下跌的日圓，時隔兩個月，日圓依然走弱，但央行至今未再次入市。故此，在那一次日本央行入市干預後，日圓於155水平無以為繼，並且節節下跌，到了6月最後兩個交易日，日圓持續尋底，低見162.40附近，未有止境地繼續衝擊着40年以來的紀錄低位。另一方面，日本央行在6月中的貨幣政策會議上一如市場所料調高利率至一厘，是自1995年以來最高水平，這一次渴望已久的加息卻並未有為日圓帶來推動力，市場似乎不寄望日本央行繼續有較大幅度加息的動向，日圓因而未能夠受惠加息而獲得動力。
日本央行未有在短期間再一次入市挺日圓，是否意味着央行及相關部門已經選擇放棄干預？答案可能是否定的，需知道日本無論是資源或能源都是非常倚靠外來的輸入供應，假如圓匯繼續下挫，日本人的生活成本便不斷飆升，拖累之下，消費意欲必會被減弱，欠缺消費，對日本經濟絕對不是好事。故此，央行放棄干預日圓便等同放棄日本經濟。可以肯定的是，超低圓匯會利好日本出口企業以及提振日本旅遊業。另外，央行6月會議的意見摘要顯示，決策者討論了不斷上升的通脹風險，有些人呼籲加快升息步伐，將利率提高到接近對經濟中性水平的程度。此外，日本通脹正在回升的跡象也印證了日本央行的緊縮政策立場。
因此，有理由相信日本央行現階段只是在策劃下一輪有效的組合拳去干預日圓，以便得到事半功倍的效果。因為早前日本財政部長和美國財政部長已同意，如有必要，將採取措施應對貨幣危機。此外，日本內閣官房長官木原稔上周表示，在必要時，官員將採取適當行動應對外匯市場波動。以上的都可以被理解為，日本央行已準備好下一輪更有力量的干預行動去支撐日圓，日圓的短期間走勢應該已逐步觸及臨界點，可以部署在162.80附近建立好倉盤，中短線看高日圓能夠有力反彈至153.00水平。
（作者為實德金融集團首席分析師）
