內地科技股領漲 A股大幅跑贏港股 滬科創板半年狂飆64.25%
昨日是股市今年上半年最後交易日，恒指跌145點，收報22,881點，令恒指在整個6月累跌逾2,300點，大幅拖低上半年表現，上半年跌2,749點或10.72%，是6年以來最差的上半年。恒生科指昨雖反彈1.8%，但上半年計仍累跌18.9%。反觀大中華區股市，A股大幅跑贏，如上海科創50指數半年狂升64.25%，表現更勝有此輪AI升市火車頭台積電加持的台灣加權指數（升59.25%），深圳創業板亦升逾35%，連以傳統經濟股為主的滬指，上半年也有3.2%的進賬。
●香港文匯報記者 周紹基
市場人士指出，全球人工智能（AI）熱潮下，包括美股、日股、韓股、台股等市場屢創新高，而大中華區股市中，台股及上海科創板、深圳創業板表現亦都突出，香港股市則因為缺乏芯片及記憶體製造商，在今輪AI熱潮中大幅落後。至於下半年的表現，市場人士認為則需留意全球AI熱潮會否有所冷卻。
料AI需求未變 惟市場波動加劇
普徠仕新興市場及中國股票策略投資組合專家伍心鈿就AI相關投資機遇發表報告，他認為，AI需求未變，惟市場波動或會加劇，這是由於投資者普遍預期市場的雙向波幅或會擴大，特別是更多的槓桿產品在市場上，波動可能被放大，即使企業基本面大致不變，波動亦會變得更明顯。
他亦正關注替代記憶體方案，會否影響未來供需格局，包括來自中國的發展，以及能更有效使用記憶體的新技術。中國股票方面，該行認為精準選股較押注大市更為重要，目前內地主要指數或尚未充分反映AI投資機遇，因為不少涉及AI的上游供應商及專業型企業，在基準指數中的代表性仍然有限。此外，部分大型的中國互聯網平台股表現較弱，反映投資者對AI變現能力仍然審慎。這些企業持續投資AI，但市場仍希望看到更多投資回報的證據，但這並不代表中國互聯網板塊缺乏AI機遇。
實質資產金融及內需股可關注
富達國際多元資產研究部聯席主管及基金經理George Efstathopoulos則指出，全球資金高度集中AI科技股，表面繁榮背後亦浮現估值偏高與波動升溫隱憂。他指出，過去由全球化、低通脹與寬鬆貨幣環境所支撐的集中回報結構，正因財政擴張、地緣政治分化及能源安全議題升溫而明顯轉變。投資機遇正從少數龍頭轉向更廣泛分散，包括實質資產、金融股與內需主導行業等3大主題，正成為AI主題以外值得關注的投資亮點。
他認為，實質資產的重要性將再度展現，如今在供給受限下，需求因電氣化、AI基建、國防支出與製造業回流而顯著提升；同時地緣政治風險再度突顯能源安全的戰略地位。
另外，長期受忽視的金融股，正出現估值與基本面同步修復跡象。過去零利率、監管嚴格與信貸需求疲弱壓抑金融業發展，但隨着利率上升、監管逐步鬆綁、信貸動能回溫，以及孳息率曲線趨陡，金融業營運環境明顯改善，帶動投資吸引力回升。
而隨着關稅提升、供應鏈區域化及地緣政治競爭升溫，帶動內需主導企業的重要性亦會提升，估值相對大的內需股下半年會更具吸引力。
