美銀警示「潛在回調風險快速累積」
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）上周美股淨流出規模約85億美元，為近13周以來首次出現淨流出，美銀牛熊指標亦從9.2小幅回落至9.1，繼續釋放「賣出」信號。美銀的數據顯示，2002年以來，牛熊指標共觸發17次「賣出」信號，全球股市在此後2個月至3個月內平均下跌2%至3%，最大回撤達15%至20%。
展望後市，美銀首席投資策略師Michael Hartnett最新發布的《資金流向報告（The Flow Show）》中警告，美股和科技板塊已出現歷史級資金流出，市場情緒與資金結構正同步轉向，潛在回調風險快速累積。倘若科技七巨頭ETF（MAGS）跌破60美元，或澳元兌日圓跌破110，或將觸發真正意義上的夏季「風險規避」行情，屆時此前積累的極度多頭倉位恐面臨集中平倉壓力。
關注AI企業盈利兌現能力
內地經濟學家宋清輝認為，全球AI投資已進入商業價值驗證期，投資者更關注企業的盈利兌現能力，而非單純追逐概念。未來市場潛在風險或來自三方面，一是AI基礎設施投資過快，可能引發的資本回報率下降；二是估值偏高背景下，科技公司業績若遜預期就易引發調整；三是全球地緣政治及監管風險，或影響科技公司供應鏈和海外市場。
美股布局方面，宋清輝建議以「均衡策略」為宜，在保留優質AI龍頭的同時，適當增加醫療、金融、工業、公用事業等低估值行業，提高投資組合的抗波動能力。短期看，算力基礎設施、網絡安全、企業級軟件等具備持續盈利能力的細分行業仍值得關注，但對估值已顯著透支、缺乏盈利支撐的純AI概念股和高槓桿成長股應適當迴避。
全球AI需求方面，興業證券經濟與金融研究院院長助理、策略研究中心總經理及首席策略分析師張啟堯提醒，英偉達、台積電、AMD等多家公司對下半年乃至明年的AI需求判斷高度一致，即AI需求依然極強且仍續加速，代理式AI（Agentic AI）和推理需求，有望成為新的長期增長引擎。
A股科技股待7月業績期
至於A股，他認為，科技股除受海外映射影響外，內部擁擠度等問題需要消化，待7月財報季開啟，景氣優勢再次得到驗證後，新一輪國內外科技公司業績共振的密集催化，有望成為A股科技股再度趨勢回歸的更好時間。
