經紀愛股/中芯處雙重風口 迎價值重估\鄧聲興
中芯國際（00981）近期迎來兩大關鍵進展。業績層面，2026年第一季度營收達25.05億美元，按年增長11.5%；毛利率20.1%，按季提升0.9個百分點，超越18%至20%的指引上限。晶圓出貨量按季微降0.2%，但平均售價按季提升2.5%，「量穩價升」格局清晰。產能利用率高達93.1%。業務結構方面，消費電子收入按年大增27%，工業與汽車收入更飆升63%，反映AI配套芯片需求爆發；智能手機收入佔比降至18.9%，為近年新低，顯示公司正擺脫對單一終端市場的依賴。
布局先進封裝 收入看俏
更為關鍵的是，中芯國際近期已完成對中芯北方49%股權的收購，實現100%全資控股。中芯北方擁有兩條月產能各3.5萬片的12吋生產線，覆蓋40nm至28nm HKMG工藝，且產線折舊基本完成。從51%到100%控股，將直接增厚歸母淨利潤。
技術層面，中芯國際正積極布局先進封裝賽道。公司於2026年5月宣布成立先進封裝研究院，並設立「芯三維」主體建設配套產能。中芯國際積極構築「先進工藝+先進封裝」一體化交付能力，先進封裝有望成為公司新的業務增長點。
中芯國際作為中國晶圓代工絕對龍頭，身處AI國產替代與成熟製程價值重估的雙重風口。在AI基礎設施需求持續爆發的背景下，AI配套芯片需求強勁，2026年全年訂單展望樂觀。華為絕大部分AI芯片均交由中芯國際生產，預計今年稍後時間將有兩座專為華為提供產能的新晶圓廠正式投產。中芯國際以DUV光刻機搭配創新方案實現性能突破的產業邏輯，正獲得市場認可。當前股價對應2026年預測市賬率約3.5倍，在AI國產替代與成熟製程價值重估的雙重驅動下，中芯國際的戰略價值與盈利能力正迎來重估。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）
