金日點評/地緣反覆 金價恐再插穿4000美元\彭博
本周黃金市場經歷自去年底以來最沉重打擊，現貨金價周三跌破4000美元整數關口，觸及近八個月低點3959美元，周五於4050美元附近喘息。市場情緒從地緣炮火轉向對和平框架下利益重分配的重新計價。
基本面方面，美伊於瑞士展開會談，白宮發放60天石油銷售許可，但條件涉及伊朗接受15年核檢查及美國抽成中東石油收益，德黑蘭強硬應對，革命衛隊警告海峽通行風險，並疑似襲擊新加坡貨船，海峽管理局更提出年收400億美元通行費。與此同時，以色列拒絕從黎巴嫩南部撤軍，令60天路線圖信任基礎迅速瓦解。
數據面上，5月PCE物價指數年增4.1%，創3年新高，鞏固通脹頑固預期，但符合市場預期，稍緩聯儲防禦性加息恐慌。美國首季GDP上修至2.1%，初領失業金人數走低，顯示經濟韌性，支持新任聯儲主席沃什維持高利率立場，官員威廉姆斯更將通脹目標實現期推遲至2年後，降息預期徹底消散，構成金價受壓的宏觀枷鎖。
留意美息預期變化
整體而言，黃金正處於歷史級去槓桿進程，地緣政治定價權逐漸讓與實質利率邏輯。美國雖預估伊朗原油日出口回升至200萬桶，短暫提振風險情緒，但霍爾木茲海峽每日2000萬桶石油過境背後的安全疑慮未消。在船舶疏散暫停與核主權僵持下，技術談判易淪為長期拉鋸。4050美元關鍵價位正等待魯比奧協調以黎停火的最終信號，任何會談擱淺跡象，都可能再度引爆跌破4000美元大關的流動性風暴。
（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）
