受外圍市場拖累 港股連跌五日共失1500點 中金看好科指值博 維持恒指年底見二萬七
港股近日持續整固，恒指連續五個交易日下跌，昨日收報23,336點，累跌1,506點或6%；若以今年盤中高位1月29日的28,056點計，恒指至昨日收市更跌了4,720點或近17%，市場情緒趨於審慎。中金公司昨日發表2026下半年資本市場展望，認為恒指近日沽壓增加，主要與市場對美國今年加息預期升溫有關。惟該行強調，即使恒指短期或仍面臨沽壓，料不會大跌，並繼續維持恒指年底目標見27,000點至28,000點，中樞水平維持26,000點。
●香港文匯報記者 陳鍵行
對於港股與外圍市場表現出現落差的情況，中金公司研究部首席海外與港股策略分析師劉剛昨在記者會上解釋，恒指今年以來升幅相對落後美股、韓股等主要指數，主因是恒指權重股中，受惠AI資本開支大升的股份相對不多。相較之下，日本及韓國股市造好，均因AI產業直接帶動。恒生科技指數以互聯網及電商企業為主，AI概念成份比重不高，而較早上市的AI企業亦因流通量有限，短期內難以被納入指數成份股，令港股在今輪AI浪潮中升幅相對有限。
美債息回落或成科指催化劑
至於恒生科指現況，劉剛認為其估值已具投資價值。他指出，科指已由今年高位約6,000點大幅調整至現時約4,400多點，估值已降至具吸引力的水平，即便面對外部衝擊，進一步大幅下行的空間亦相當有限。對於成本要求不高、具備長線投資能力的資金，例如保險資金一類，他認為現階段仍可逐步配置科指，以等待回報出現。
就科指上行的催化條件，劉剛表示，若企業盈利出現大幅好轉、政策偏向刺激消費，以及互聯網巨頭在AI投資上大力發力，科指有望逐步回穩向好。此外，若美債利率快速下行，有助降低整體融資成本，對科指而言亦構成正面支撐。
對於美聯儲利率走向，劉剛研判相對樂觀。他指出，新任美聯儲主席沃什傾向由市場決定利率走向，目前市場預計美聯儲將於9月及11月各加息一次，沃什或會在9月回應市場預期而加息。
油價左右美聯儲息口決定
然而，劉剛認為，在美國中期選舉前，國際油價難以再大幅上行，預計年底通脹率或降至2.6%至2.7%，並不具備持續加息的條件。即使9月加息一次，若所釋放的政策信號偏向鴿派，加上港股屆時或已提前消化相關預期，實際衝擊料相當有限。他更指出，若下半年油價持續回落令通脹明顯降溫，美聯儲或按兵不動，甚至年底存在減息空間，屆時將進一步利好港股。
劉剛補充，內地與香港股市寬基指數走向大致跟隨內地信用周期，中金預期信用周期維持震盪，將約束整體指數上行空間，故對下半年港股走勢維持持平震盪的判斷。他表示，該行將視乎恒指成份股於7月及8月公布的中期業績，以及美聯儲9月議息結果，再決定是否對恒指年底目標作出調整。
