股海篩選/AI推動需求 建滔積層板盈利改善\徐 歡
建滔積層板（01888）近期成為港股AI硬件鏈條中最受關注的股份之一。隨着AI伺服器、高速交換機、光模組及高多層PCB需求急速放大，市場開始重新評估其在算力基建上游材料中的稀缺性。
從基本面看，公司2025年已出現明顯復甦，反映覆銅板價格回升、出貨改善及高端產品佔比提升開始反映在盈利端。更重要的是，公司並非單純依靠下游景氣反彈，而是具備垂直一體化優勢，覆蓋玻纖布、銅箔、半固化片至覆銅板等環節。在上游材料緊缺、價格連番上調的背景下，這種一體化能力有助公司穩定供應、控制成本，並將漲價更有效傳導至客戶。
近期市場情緒升溫，主要來自覆銅板及半固化片再度提價。這意味着投資邏輯將進一步轉向「AI需求推動型漲價」。若AI伺服器平台升級帶動PCB層數、材料規格及單機價值量提升，覆銅板龍頭的盈利彈性將被重新打開。
留意大股東配售股份
不過，近期股價快速上升後，投資者亦需要注意估值與預期的落差。建滔集團近期以每股76港元配售1.55億股建滔積層板，雖然有助增加股份流通量及擴闊股東基礎，但亦需留意，股份已進入高位成交和估值重估階段。短期股價若升幅過急，容易受到大股東配售、原材料價格波動、下游非AI需求疲弱及獲利回吐影響。
（作者為獨立股評人）
