【香港中資期貨業協會專欄】淺析期貨行業賦能香港國際財富管理中心建設(二之二)
姚律 香港中資期貨業協會副會長 新永安國際金融控股有限公司總經理
三、期貨配置價值：與傳統金融資產優勢互補
期貨作為衍生工具，所交易的資產橫跨股權、固定收益、大宗商品、航運、碳排放權等多種類別，依託指數期貨、離岸利率期貨、貴金屬與工業金屬期貨等工具，能夠以高效率組成經典的「60：40」股債配比組合，也是實現全天候宏觀資產配置策略的核心組成部分。
資產配置常用的美林時鐘框架，框架根據經濟增速、通脹水平雙維度劃分為復甦、過熱、滯脹、衰退四大周期。傳統股債現貨組合在滯脹、衰退環境極易出現同步下跌，而CTA（Commodity Trading Advisor，商品交易顧問）通過管理期貨借助多空雙向交易、全品類布局的特點，能夠對沖周期波動、實現跨周期保值。
例如IMF統計資料顯示，2021年全球GDP增速6.0%，2022年回落至3.4%；全球通脹由2021年4.7%上行至2022年8.8%，全球經濟落入滯脹象限。該階段全球股市、債券普遍走弱，大宗商品的保值屬性突顯，巴克萊CTA綜合指數全年上漲7.13%，也充分體現CTA的危機Alpha配置價值。
四、期貨多角度提升香港財管業服務
第一，豐富財富管理產品組合，優化客戶資產配置結構。依託港交所各個種類的衍生品與香港LME交割體系，本地資產管理機構可發行CTA、宏觀對沖等另類投資產品，說明香港海量的家族辦公室與超高資產淨值客戶打破過往過度依賴股票、地產、固定收益現貨的配置瓶頸，推動資產配置多元化發展。
第二，強化整體風控體系，提升財富管理的專業性。期貨原為風險管理工具，行業從業人員在槓桿約束下，形成嚴謹的倉位管控、現金流管理與波動對沖思維，能夠將成熟風控邏輯引入到私人銀行、家族辦公室等財富業務，將有助於控制組合風險，更能配合到高資產淨值客戶的保值避險需要。
結語：期貨作為香港金融生態的重要組成部分，一方面憑藉全面的期貨種類完善大類資產配置體系，另一方面依託衍生工具對沖功能，可滿足各類風險管理需求。隨着香港全球跨境資產管理規模穩步擴張，期貨市場將聯同大宗商品、離岸人民幣、互聯互通業務共同持續發展，進一步鞏固香港國際財富管理中心與全球風險管理樞紐的地位。（完）
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