【投資新策】市場回暖之際 更應重視資產配置
彭永東 IPP Financial Advisers Limited董事
過去一段時間，環球金融市場在多重因素交錯下持續調整定價邏輯，包括地緣政治局勢變化及通脹預期波動等因素，令資產價格出現階段性整固。隨着市場逐步消化相關不確定性，資金重新流向風險資產，帶動自5月以來主要股市普遍回升。
最新數據顯示，新興市場相關指數單月上升9.7%，表現優於同期上升4.6%的MSCI全球指數，反映環球股市在調整後已大致收復早前跌幅。
資金流向亦反映市場風險偏好有所改善。根據BCT強積金市場數據，亞洲股票基金於5月下旬錄得約5.8%的升幅，而強積金股票基金則錄得今年以來最大的資金淨流入；同期保守基金則出現年內最大規模的資金淨流出，反映部分投資者正逐步增加風險資產配置。
在市場回升及主要股市創出新高之際，部分投資者或會擔心現階段入市是否為時已晚。然而，從投資角度而言，與其過分關注市場短期高低位，更重要的是檢視自身資產配置是否符合長遠財務目標。
近期市場走勢再次說明，市場上升並不代表風險已經消失。
5月以來，人工智能及科技相關板塊持續受到資金追捧，帶動美股及多個亞洲市場創出新高。然而另一方面，美國30年期國債孳息率一度升至2007年以來高位，反映市場對通脹及利率前景仍然存在關注。
由此可見，市場往往是在不確定因素仍然存在的情況下運行，而非在所有風險完全消除後才展開升勢。因此，投資決策不宜單純建立在對市場短期走勢的判斷之上，而應從整體資產配置及風險管理角度出發。
不少投資者長期持有較高比例現金，以保持資金流動性及提升抗風險能力，這種做法有其合理性。
然而，當現金比例過高，亦需要考慮其潛在成本。若資金長期停留於低回報工具，即使沒有出現賬面虧損，其購買力仍有可能因通脹而逐步下降，同時亦可能錯失市場增長及複利效應所帶來的長遠回報。
因此，現金配置固然重要，但如何在流動性、安全性及增值能力之間取得平衡，同樣值得投資者關注。
建立有紀律的投資策略
當前市場環境下，較為重要的或許並非判斷市場是否已見頂，而是建立具紀律性的投資策略。一直以來，筆者並不建議投資者採取「All In」或「All Out」的投資方式。市場短期波動難以預測，即使專業投資機構亦難以長期準確掌握每一次市場轉折。
相較之下，以下幾項原則更具參考價值：
1）保留適當現金儲備，以應付短期資金需要；
2）採取分階段投資方式，降低單一時間點入市風險；
3）維持多元化資產配置，避免過度集中於單一市場或投資主題。
強積金制度本身便體現了有紀律投資的概念。透過每月定期供款，以平均成本法持續參與市場，長遠而言有助減低市場波動對投資成果的影響。
長線投資重在持續參與
當市場創出新高時，投資者更值得關注的問題包括：
1）現金比例是否符合自身需要？
2）投資組合是否過度集中於個別市場或資產類別？
3）未來5年至10年的財務規劃是否有所改變？
4）現有資產配置是否仍符合自身風險承受能力？
相比預測市場短期升跌，這些問題往往更能影響長遠投資成果。
投資的核心並非準確預測市場每一次波動，而是在合適的資產配置下持續參與市場，並透過時間累積複利效應，逐步實現長遠財務目標。
