用電高峰/炎夏推高用電需求 華能營收看漲
盛夏高溫籠罩全國，各地空調與製冷設備持續滿負荷運行，內地電網正式迎來年度「迎峰度夏」用電高峰期。華能國際（00902）作為內地核心發電企業，具備龐大且成熟的火電裝機規模。伴隨夏季現貨電價持續上行，加上人工智能算力中心、大數據產業持續擴容帶來的剛性電力增量需求，該公司受市場關注度顯著提升。惟公司於把握夏季旺季紅利的同時，亦面臨動力煤價格攀升帶來的成本壓力，整體盈利表現呈現結構性兩面特徵。
轉型見效 光伏發電增長逾12%
香港股票分析師協會主席鄧聲興表示，雖然今年首季華能營收及利潤，因電量及電價按年下跌而出現小幅倒退，但形容這是行業結構性調整之必經階段，主要受新能源擠佔煤機發電空間及年度長協電價下調所致，惟光伏發電量仍錄得逾12%的增長，反映轉型見效。
他又指出，該公司大力推動新能源業務，風光裝機佔比已提升至31%，近期山東半島北海上風電項目及新疆百萬千瓦光伏項目相繼併網，有利業務發展。展望將來，容量電價機制將為火電資產提供穩定收益，而綠證交易及碳市場深化則有望提升新能源業務的價值，故形容該公司可謂攻守兼備。
華源證券指出，該公司首季利潤下降，主要係新能源入市後持續的交易電價與消納限電壓力。展望第二季，考慮到動力煤現貨價格有所上漲，預計業績承壓。但展望下半年，一方面在「厄爾尼諾」預期下，夏季高溫需求或為電價上漲提供動力，部分沿海省份火電業績壓力或為年底電價談判提供支撐，且該公司為全國煤電運營商龍頭，有望充分享受邊際需求好轉及電價上漲。
另有分析指，根據國家氣候中心預測，今年夏天全國大部分地區氣溫較常年同期偏高，夏季全國最高用電負荷將達到16億千瓦左右，較去年增加9000萬千瓦，相當於多出一個河南省的用電負荷，而當局強調全國能源電力供應能力總體能夠滿足高峰需求。在此供需偏緊的格局下，今夏電力保供需求旺盛，華能國際作為重要供電企業，料將滿負荷開機迎峰保供，直接帶動發電規模與營收水準提升，迎來明確的季節性業績催化。同時，市場需警惕成本上升帶來的潛在經營風險，動力煤價格走勢仍是左右火電企業盈利表現的核心變數。
