運力調整成利潤穩定關鍵
資產管理公司Bernstein最新發布的報告指出，燃油通常佔航空公司收入的兩成至四成，若無法透過大幅提高票價或對沖措施緩解壓力，業界正面臨營運虧損的邊緣。儘管多家航空公司已宣布加價，然而報告強調將高燃油成本直接轉嫁消費者並不容易，因為「現代收益系統優先考慮客户的支付意慾，而非實際投入成本」。
成本上升的衝擊程度，因航空公司的財務狀況及對沖策略而異。Bernstein指出，瑞安航空和漢莎航空目前獲得最佳保護，2026年對沖比率分別約為80%及77%。相比之下，國際航空集團與法航荷航集團的風險敞口較大，對沖比率只有近62%。此外，瑞安航空和易捷航空維持淨現金部位，而法航荷航集團及WizzAir則因高槓桿而承受更大壓力。
淘汰無利可圖航班 收緊供應
報告認為，相較於直接提價，運力調整成為維持利潤率穩定的主要機制。燃油價格上漲時，航空公司會減少供應，淘汰無利可圖的航班，從而收緊市場供應，隨着低價座位減少，平均票價被迫上升。美國聯合航空已宣布削減5%的增長計劃，達美航空及漢莎航空則分別削減3.5%及1%。
Bernstein估計，航空業仍屬高度商品化行業。北大西洋長途航線市場最為理性，運力通常隨燃油成本同步調整；中東航空公司則往往不顧燃油價格而維持擴張計劃，背後涉及戰略性國家目標。報告預期，隨着高油價持續，利潤率較低及槓桿率較高的航空公司將被迫更深度削減運力，而國際航空集團與瑞安航空則可憑藉較優越的經濟效益而擴大競爭差距。
