美銀警示政治風險 選情或掀連鎖反應
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）展望後市，申萬宏源證券首席經濟學家趙偉坦言，在就業市場「弱平衡」環境中，美聯儲年內加息機率不高。今年Mag7資本開支增勢有望超60%，建議關注明年增速能否延續高增長；同時，電網瓶頸、設備短缺、居民對數據中心建設的反對意見等，或令AI投資項目延期乃至取消，這些掣肘AI投資的因素也需關注，且AI模型能否持續進步，或是AI投資持續性的關鍵。
「當前美股情緒雖然高漲，但對潛在政治風險仍須保持警惕。」美銀的研報指出，倘若美國總統特朗普支持率在9月前未能出現明顯反彈，市場多頭情緒將變得「焦慮不安」。此外，共和黨若在11月失去參議院控制權，或將觸發「美元大跌、收益率下行、股市下挫」的連鎖反應。
財經評論專家鄧宇留意到，美伊談判預計將持續一段時間，短期內迅速談成的可能性雖有所下降，但美股面臨的地緣衝突壓力有望減緩。他續稱，AI敘事的結構性行情仍有增量空間，AI股出現資金集中度和風險集中度持續放大的同時，投資策略的調整周期變得更短，短期應留心軍工板塊的回調壓力。
「景氣度透支」或成焦點
當前美股盈利質量與應用落地正面臨更嚴苛的審視，「景氣度透支」成為市場焦點。招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮認為，AI基礎設施公司高盈利的本質，是對下游應用端潛在回報的提前兌現，隨着估值受到利率的壓制，應用端能否帶來真實的生產率提升和商業閉環變得至關重要。倘若企業級AI應用落地遜於預期，由資本開支驅動的投資循環將面臨斷裂風險。
策略上，他建議保持耐心，靜候半導體階段性泡沫出清後的「黃金坑」，倘若標指完成10%至20%的回調，半導體板塊超漲水分被有效擠出，將是重新配置的較佳時機。
