華僑觀點/A股續看好 吸納AI及政策受惠股\張志高
儘管中東和平進程依然充滿不確定，能源價高企，加上全球央行通脹壓力揮之不去，風險資產於5月繼續展現出驚人韌性，部分積極走勢延續至6月。成熟市場中，以美股為首，在人工智能相關受惠板塊（包括半導體及大型科企）的帶動下，屢創新高。5月下旬，美伊談判有望取得突破，推動能源價格走低，增強了市場樂觀預期，認為企業和宏觀經濟韌性將延續。
增持美股 減持歐股
全球能源供應壓力及能源價格上漲，導致利率預期出現明顯的重新定價。多個新興市場及亞洲經濟體亦正面臨越來越大的阻力，包括能源價格上漲、經常賬和貨幣壓力，以及投資疲弱。然而，企業盈利強勁以及對數碼和AI應用未來增長機會的關注，在很大程度上有助抵銷市場對長期高息環境的憂慮。今年下半年，投資者面臨的主要難題是：在科技及AI相關受惠板塊的領先企業範圍相對集中且單一的情況下，如何保證投資組合韌性。結合美伊戰爭的最新發展以及相對穩健的宏觀經濟前景，OCBC華僑銀行近期調整了戰術性資產配置策略，對股票持整體適度看好立場：維持對美股的「增持」立場，以及對歐洲股票的「減持」立場。
內地和香港股市方面，5月舉行的中美元首會晤為雙邊關係指明了方向，「具建設性及策略穩定的中美關係」被確立為未來三年以至更長時期內兩國關係的策略指引。年初至今，在岸A股市場表現優於中國香港及中國離岸股票。市場表現高度集中，資訊科技板塊在離岸和在岸市場均跑贏大盤。必需消費品股則領跌，成為資金流出主要來源。
本行重申對在岸A股市場的相對偏好，因其逾三分之二的市值集中於工業、資訊科技及相關服務行業，有望受惠於科技與創新主題。滬深300指數2026年盈利增速預計約為23%，而MSCI中國指數同期增速則約為13%。與A股工業板塊盈利增長高度相關的工業企業利潤增速，4月份進一步加快至按年上升26%（3月為上升16%）。本行繼續看好：（1）優質收益類資產，以抵禦市場波動；以及（2）AI主題相關及政策受惠對象，以獲取上行彈性。
（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）
