經紀愛股/建行季績增長佳 中線目標10元\連敬涵
近期內銀股迎來資金密集流入，股價屢創新高。建設銀行（00939）憑藉卓越業績、穩健資產質素及估值折讓，成為資金追落後的核心標的。
首先，建行業績領跑同業，盈利結構持續優化。2026年第一季營收按年增11.15%，居六大內銀榜首；非息收入大增超20%，成功構建利息與非息「雙輪驅動」格局，增長確定性強。
其次，建行資產管理能力卓越，淨息差逆勢回升至1.36%。不良貸款率穩健於1.31%，核心一級資本充足率高達14.26%，位列六大內銀首位，為未來增長築牢資本護城河。
同時，H股顯著折價與高股息屬性凸顯配置價值。A股昨日收盤價10.39元人民幣，H股為8.91港元，A/H溢價率約35%。在低利率與防禦性賽道背景下，H股買入價更低、股息率更高，對長線資金極具性價比。
儘管H股估值分位點處於歷史相對高位（市淨率95.91%分位，市盈率89.52%分位），但這主要受資金「掃貨」推動。在無風險利率下行環境下，憑藉高股息與折價優勢，H股仍是極具性價比的防禦資產，內銀股有望進入重估第二階段。
建行兼具高增長、穩健資產與高股息優勢。相較工行（01398）及中行（03988）等已創新高的同行，建行具備追落後的潛力。建議於現價買入，中線目標為10元，跌破8.4元止蝕。
（作者為香港股票分析師協會理事，並未持有此股）
